报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜内外铜价冲高回落，国内现货精炼铜进口窗口关闭，美伊谈判和美联储 6 月议息会议受关注，库存有变化，需求有淡季效应，宏观逆风或延续，基本面供应收紧预期支撑多头信心但需求淡季边际走弱预期回升，短期宜谨慎[1] - 铝方面，隔夜氧化铝震荡偏强、沪铝震荡偏弱、铝合金震荡偏强，几内亚政策待落地，港口库存累库，旺季需求消退后终端订单收缩，铝锭去库周期能否超预期是基本面核心变量[1][2] - 镍方面，隔夜 LME 镍和沪镍下跌，库存增加，升贴水有变化，供给收窄但库存压力仍是核心矛盾，关注印尼配额、硫磺供给[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价冲高回落，国内现货精炼铜进口窗口关闭，特朗普释放美伊协议将达成信号但冲突升级引担忧，市场关注美联储 6 月议息会议，LME 库存下降 4125 吨至 372650 吨等，铜价下跌推动下游采购但终端新增订单不佳，宏观逆风或延续，基本面供应收紧与需求淡季走弱预期并存，短期宜谨慎[1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强，现货价格有变化，几内亚政策即将落地消息使盘面上调，市场对政策实施方案有争论，矿山观望出货，广西新增产能 6 月投料，北方检修产能回归，港口库存累库，旺季需求消退后终端订单收缩，铝锭去库周期能否超预期是核心变量[1][2] - 镍：隔夜 LME 镍跌 2.2%，沪镍跌 1.34%，库存增加，升贴水有变化，印尼可能放宽矿产生产配额，供给收窄但库存压力大，6 月电解镍排产下滑幅度不大，关注印尼配额、硫磺供给[2] 日度数据监测 - 铜：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，平水铜升贴水、废铜价格等有变化，库存方面 LME 注册+注销减少 4125 吨等，其他指标如 LME0 - 3 premium 等也有变动[3] - 铅：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，价格如平均价:1铅:长江有色下降 220 元/吨等，库存、升贴水等指标有变化[3] - 铝：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，无锡报价、南海报价等有变化，库存如 LME 注册+注销减少 3200 吨等，升贴水等指标有变动[4] - 镍：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，金川镍:板状价格下降 2300 元/吨等，库存如 LME 注册+注销增加 630 吨等，升贴水等指标有变化[4] - 锌：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，主力结算价无变化，价格如 SMM 0 现货下降 60 元/吨等，库存、升贴水等指标有变动[6] - 锡：2026 年 6 月 9 日与 8 日相比，主力结算价下降 0.8%，价格如 SMM 现货下降 4650 元/吨等，库存、升贴水等指标有变化[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，呈现不同年份的变化情况[8][9][11][13] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表，呈现不同年份的变化情况[16][18][20] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表，呈现不同年份的变化情况[22][24][26] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表，呈现不同年份的变化情况[29][31][34] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表，呈现不同年份的变化情况[36][38][40] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表，呈现不同年份的变化情况[42][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，有相关从业资格号和邮箱[47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，有相关从业资格号和邮箱[47][48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获分析师荣誉，有相关从业资格号和邮箱[48]