通胀现状：5月数据 - 5月CPI同比增长1.2%，与4月持平；环比下降0.1%[1] - 5月PPI同比增长3.9%，环比增长0.5%，较4月环比增速明显回落[2] - 5月核心CPI同比上涨1.1%，略低于4月的1.2%；核心CPI环比下降0.1%[5] 价格分项表现 - 食品价格：5月食品CPI环比下降0.4%，同比下降1.7%；猪肉价格环比下跌1.6%，同比跌幅扩大至16.1%[5] - 能源价格：5月交通工具用能源价格环比下跌0.3%，但同比涨幅扩大至21.1%[5] - 其他类别：其他用品及服务价格同比增速回落至9.9%；租赁房房租环比下降0.1%，同比下跌0.6%[5] 生产端价格结构 - PPI结构：生产资料价格同比增速进一步上涨，生活资料价格同比跌幅收窄，耐用消费品价格同比增速转正[2] 未来展望与风险 - 通胀展望：下半年CPI和PPI仍有可能继续回升，受AI算力需求、房地产市场边际改善及名义GDP增速回升推动[2] - 主要风险：房地产需求下滑、油价大幅波动、美联储货币政策收紧[3]