报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁日内价格均偏强震荡，各品种因供应、需求、库存等因素影响，走势有所不同，部分品种预计震荡，部分品种短期仍有上行驱动或价格较为争执，价格在煤焦不再继续抬升背景下开始较为承压 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所反弹，螺纹表需环比回落，产量同步下滑，去库继续放缓，热卷需求、产量均继续小幅回落，库存延续累积态势 [2] - 煤焦维持强势，钢厂利润边际下滑，高炉面临减产压力，引发产业链负反馈担忧 [2] - 地产主要指标降幅重新扩大，基建、制造业投资增速回落，内需整体依然偏弱，5月钢材出口回到高位 [2] - 盘面持续调整后有所企稳，下方成本支撑增强，淡季需求偏弱仍制约反弹空间，区间震荡格局或延续 [2] 铁矿 - 今日盘面反弹，供应端全球发运高位增加，强于去年同期水平，6月处于矿山年中冲量阶段，国内到港量继续反弹至高位，并强于去年同期，上周港口库存环比增加，预计开始进入累库阶段 [3] - 需求端终端进入淡季，钢厂盈利继续回落，铁水产量小幅下滑，目前处于阶段顶部区域 [3] - 外部地缘冲突仍有反复风险，短期高油价带来的阶段性成本支撑松动，铁矿部分品种进口或存在阶段扰动，预计铁矿震荡为主 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，随着第六轮提涨部分落地，焦化利润虽有下降，不过市场仍有提涨预期，日产变动不大 [4] - 焦炭库存小降，贸易商采购意愿增加 [4] - 整体来看，碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，与去年同期水平相近，钢材利润水平尚可 [4] - 焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，关注澳洲、美国、加拿大等国家海运煤进口情况，关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，短期仍有上行驱动 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，昨日蒙煤通关1296车 [5] - 受非市场化因素影响，市场对中长期煤矿供应缺口仍有一定分歧，周内现货竞拍成交较好，成交价格抬升 [5] - 炼焦煤总库存小幅增加，终端库存小幅增加，产端库存小幅下降 [5] - 整体来看，碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，与去年同期水平相近，钢材利润水平尚可 [5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，关注澳洲、美国、加拿大等国家海运煤进口情况，关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，短期价格较为争执 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡，锰矿现货价格持续下降，锰矿港口库存大幅抬升，外盘锰矿运期报价环比小幅下降，对盘面支撑有所下行 [6] - 在能源价格抬升的背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺 [6] - 需求端铁水产量微降，和去年同期差别不大，硅锰供应小幅增加，产端库存微增，仓单库存小幅抬升，整体库存小幅抬升，价格在煤焦不再继续抬升背景下，开始较为承压 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，兰炭价格持稳，挤占部分硅铁冶炼利润 [7] - 需求端铁水产量微降，4月出口需求抬升至3.14万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [7] - 金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性 [7] - 硅铁周度供应小幅抬升，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅下降，价格在煤焦不再继续抬升背景下，开始较为承压 [7]