2026年5月通胀数据概览 - 5月CPI同比录得1.2%，与4月持平；环比为-0.1%[2] - 5月PPI同比大幅上升至3.9%，较上月扩大1.1个百分点；环比为0.5%，连续8个月上涨[2] CPI结构分析 - 食品项（鲜菜、猪价）拖累CPI同比约0.22个百分点[2] - 汽油价格同比上涨23.5%，拉动CPI同比超0.60个百分点[2] - 黄金饰品价格同比上涨39.0%，贡献CPI同比0.17个百分点[2] - 核心CPI同比为1.1%，较前值1.2%回落0.1个百分点[2] PPI驱动因素 - AI相关行业（有色冶炼、计算机制造、电器机械）对5月PPI环比贡献合计41.06%，远超4月的7.51%[2] - 石化相关五大行业（油气开采、石油煤炭燃料加工等）对5月PPI环比贡献合计35.55%[2] - 生产资料PPI环比为+0.7%，生活资料PPI环比为0.0%，上下游价格传导仍存困难[2] 未来展望与风险 - 预计6月食品项（尤其猪价）将继续拖累CPI，油价对CPI同比拉动效果或较5月削减一半[2] - 预计PPI同比高点将出现在第三季度中期[3] - 主要风险包括国内政策效果不及预期及中东局势超预期变动[3]