行业投资评级 - 国防军工行业评级：看好（维持）[5] 报告核心观点 - 垣信首颗手机直连试验星成功发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速[2] - 手机直连卫星技术首次在千帆星座试验，验证进度持续加速，未来将实现普通5G手机无需改装即可直连卫星[7] - 手机直连卫星技术将从存量手机直连演进至5G NTN标准，在此技术路线上我国有望加速赶超Starlink进程[7] - 火箭卫星端催化不断，6月商业航天板块有望反弹，国内火箭与卫星端催化密集，板块市场关注度有望提升[7] - 我国火箭卫星端进度有望持续加快，继续看好板块当前配置机会，重点关注垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术提前布局的核心公司以及海外链配套公司[7] 根据相关目录分别总结 事件动态 - 2026年6月9日，垣信卫星使用朱雀二号改进型遥六运载火箭，成功发射首颗手机直连试验星[7] - 千帆星座本周三次发射，未来高频发射有望常态化[6] - 长征十二号乙首飞成功入轨，火箭卫星端验证进度有望加速[6] - SpaceX或将下修目标估值引发板块调整，看好6月商业航天的市场表现[6] - 商业航天标准体系发布，卫星运营、制造及终端建设未来有望迎来规模化发展[6] 技术路径分析 - 手机直连卫星技术将地面5G基站搬至卫星，可让手机直接接入天基网络，实现“以天补地”[7] - 当前三种手机直连卫星技术路线并行发展：定制手机直连卫星、存量手机直连卫星和未来基于3GPP NTN的手机直连卫星[7] - 随着5G NTN标准演进，基于3GPP NTN的新制式有望成为星地融合的统一标准[7] 近期催化剂与市场展望 - 火箭端：6月起，朱雀三号遥二、长征十号乙等可回收试验将密集进行，回收技术有望实现突破[7] - 卫星端：垣信与星网均加快研发论证进度，千帆星座发射或将超预期加速；星网新一代核心技术环节（高速率激光通信终端与基带处理）将进行技术验证[7] - 海外催化：SpaceX将在6月12日上市[7] - 近期受市场整体下调影响板块有所回调，但展望6-7月，国内火箭与卫星端催化不断，板块有望逐渐反弹[7] 投资建议与关注标的 - 重点关注三类公司：垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术提前布局的核心公司以及海外链配套公司[7] - 千帆星座核心公司列举：上海瀚讯、盛路通信、霍莱沃、起帆电缆、航天电器等[7] - 新一代卫星核心技术环节公司列举：烽火通信、信科移动-U、明阳智能、国博电子、陕西华达、新光光电等[7] - 海外链配套公司列举：西部材料、信维通信等[7]