5月通胀数据概览 - 2026年5月美国CPI同比增速为4.2%，较4月回升0.4个百分点[9] - 核心CPI同比增速为2.9%，环比增速为0.2%，略低于市场预期的0.3%[9] - 核心CPI环比折年率回落2.1个百分点至2.5%[9] - 能源分项环比增速为3.9%，但食品、核心商品与核心服务分项环比增速均较4月回落[12] 核心通胀结构分析 - 核心商品中，二手车环比增速小幅回升0.1个百分点至0.1%，新车环比回落0.1个百分点至-0.3%[15] - 核心服务中，住房租金分项环比增速回落0.3个百分点至0.3%[15] - 剔除二手车与住房后的“超级核心通胀”环比增速回落0.1个百分点至0.1%[16] - 核心商品中对进口依赖度较高的家具、服装等分项环比增速回落，关税传导压力未加速[16] 通胀前景与美联储政策 - 领先指标显示二手车与住房租金分项年内有望维持稳定，成为通胀“压舱石”[23] - 6月美国零售汽油价格已较5月回落，能源价格上涨的直接通胀压力或已接近峰值[25] - 2025年关税政策推高了2026年通胀基数，对同比增速有缓解效果[25] - 美联储内部对加息分歧仍大，年内加息门槛较高，6月议息会议是关注焦点[27]