报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月USDA供需报告影响不大，主要调整旧作阿根廷和美国大豆平衡表，新作全球平衡表微调[1][51] - 6月上旬美豆基本面稳定、交易面偏空，豆价下跌侧重交易面，主要因中美贸易摩擦担忧[2][52] - 后续豆价等待6月底USDA种植面积报告指引[3][53] 根据相关目录分别进行总结 6月USDA供需报告：大豆平衡表略微调整，影响不大 - 产量：2026/27年全球大豆产量预估4.4134亿吨，较5月下调20万吨，主产国产量未调整；2025/26年全球大豆产量预估4.292亿吨，较5月上调160万吨，主要是阿根廷产量上调200万吨[5] - 消费：2026/27年全球大豆消费量预估4.4078亿吨，较5月上调9万吨，主要消费国消费量未调整；2025/26年全球大豆消费量预估4.2795亿吨，较5月上调137万吨，美国和阿根廷消费量上调[6] - 出口：2026/27年全球大豆出口量预估1.8922亿吨，持平5月；2025/26年全球大豆出口量预估1.8675亿吨，较5月上调18万吨，美国下调54万吨，阿根廷上调75万吨[6][8] - 进口：2026/27年全球大豆进口量预估1.8802亿吨，持平5月；2025/26年全球大豆进口量预估1.8501亿吨，较5月上调24万吨，阿根廷下调25万吨[8] - 期末库存：2026/27年全球大豆期末库存预估1.2488亿吨，较5月上调10万吨；2025/26年全球大豆期末库存预估1.2552亿吨，较5月上调39万吨，主要因阿根廷期末库存上调并结转到2026/27年度[8] - 库存消费比：2026/27年全球大豆库存消费比约19.82%，较5月上升0.01%，同比下降[8] - 豆粕：2026/27年全球豆粕产量3.0015亿吨，较5月下调26万吨；消费量2.9521亿吨，较5月上调7万吨；期末库存2006万吨，较5月上调13万吨；库存消费比5.23%，较5月上升0.03%[34] 近期美豆基本面稳定，交易面偏空 - 出口：截至2026年6月4日当周，2025/26年美豆累计出口约4016万吨，销售进度约97.71%，快于去年同期；5月7日至6月4日当周，美豆周度出口均值约25万吨，好于去年同期；美豆销往中国数量累计约15.5万吨，好于去年同期；5月中旬开始美豆重现大额出口订单[36] - 天气：美豆种植前期偏快、后期放缓，市场以偏空交易为主；初期优良率偏低，市场未交易利多影响；市场交易“产区天气预报良好”，提前交易“丰收前景”[48] 小结：6月USDA供需报告影响不大，等待月底面积报告指引 - 6月USDA供需报告影响不大，主要调整旧作阿根廷和美国大豆平衡表，新作全球平衡表微调[51] - 6月上旬美豆基本面稳定、交易面偏空，豆价下跌侧重于交易面，主要因中美贸易摩擦担忧[52] - 后续豆价等待6月底USDA种植面积报告指引，因该报告出台时美豆种植基本完成，面积接近真实情况[53]