投资评级与申购建议 - 报告建议考虑适度参与申购[4] - 港股发行价（8.98港元/股）相当于A股2026年6月11日收盘价（17.44元人民币/股）的45%左右，具有较大安全边际空间[4] 公司核心业务与市场地位 - 报告公司是锂离子电池隔膜制造商，在研发、生产和销售方面累积逾20年的行业经验[2] - 隔膜是锂离子电池的核心部件之一，直接影响电池的质量、安全性及生产成本[2] - 过去连续六年的锂离子电池隔膜出货量均位列全球第二，全球市场占有率由2020年的11.0%增至2025年的11.6%[2] 行业前景与市场规模 - 全球锂离子电池行业的出货量由2021年的576.0吉瓦时增长至2025年的2,278.9吉瓦时，复合年增长率为41.0%[3] - 预计到2030年，全球出货量将超过6,500吉瓦时，自2025年起复合年增长率为23.6%[3] - 中国是全球最大市场，锂离子电池出货量由2021年的327.0吉瓦时增长至2025年的1,716.7吉瓦时，复合年增长率为51.4%[3] - 预计到2030年，中国出货量将超过4,500吉瓦时，保持21.3%的复合年增长率，在全球市场占有率将超过65%[3] - 中国以外其他地区的锂离子电池出货量预计将于2030年超过2,000吉瓦时，复合年增长率为29.6%，其全球市场占有率将增至30%以上[3] 公司财务表现 - 2023年至2025年，公司分别录得营业收入29.82亿、35.06亿和40.77亿元人民币[3] - 2023年至2025年，公司对应净利润分别为5.76亿、3.64亿和1.06亿元人民币[3] 招股详情 - 上市日期为2026年6月23日（星期二）[1] - 招股价格为8.98港元/股[1] - 集资额为12.629亿港元（扣除包销费及佣金）[1] - 每手股数为500股，入场费为4535.28港元[1] - 招股日期为2026年6月12日至2026年6月17日[1] - 招股总数为14,952.35万股，其中国际配售占90%（13,457.1万股），公开发售占10%（1,495.25万股）[1] - 保荐人为中信建投国际[1] 行业估值参考 - 报告提供了行业相关上市公司估值参考，例如：龙蟠科技（2465.HK）总市值191.43亿港元，2025年预测PS为0.98，PE为-51.6；东岳集团（0189.HK）总市值274.81亿港元，2025年预测PS为1.73，PE为15.1；中伟新材（2579.HK）总市值522.87亿港元，2025年预测PS为0.57，PE为17.6[6]