行业投资评级 - 对交通运输行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 低空经济作为“十五五”规划明确的六大新兴支柱产业之一，核心标的在低位具备上涨潜力，后市仍可积极关注 [5][6] - 2026年低空经济产业呈现三大特征：顶层设计定位更高、落地更实、保障更多；产业发展预计大规模建设将提速，核心围绕低空新基建与低空装备 [5] - 低空经济“三剑客”（宗申动力、万丰奥威、中信海直）近期市场表现突出，其各自核心业务逻辑支撑后市发展 [5] 低空“三剑客”核心逻辑总结 - 万丰奥威：A股核心且稀缺的低空主机厂标的，通过拟收购万丰飞机工业少数股东权益加强战略力度 [5][8] - 万丰飞机工业持有钻石飞机100%股权，后者是长期保持全球第三的通航飞机制造商，2025年交付飞机235架，占全球份额7.3% [5][9] - eVTOL业务方面，2025年收购欧洲eVTOL先驱Volocopter完成布局卡位，其先锋机型VoloXpro于2025年11月获中国民航局颁发的特许飞行证 [5][9] - 宗申动力：新兴业务多点开花，航空动力与新能源业务获市场关注 [5][10] - 航空动力业务：控股子公司宗申航发2025年实现收入2.3亿元，同比增长46% [5][11] - 新能源储能业务：2025年东莞锂智慧公司实现扣非后归母净利润0.53亿元 [12] - 中信海直：凭借40余年通航运营经验，成为低空经济探索首选合作伙伴之一 [5][13] - 2025年在eVTOL物流场景实现重大突破，完成吨级eVTOL海油平台试飞及跨城货运测试航线首飞 [5][13] - 积极拓展多元化低空应用场景，包括大型无人机人工影响天气业务、国内首个数字化塔台投运及低空文旅航线 [13] 行业重要动态总结 - 亿航智能2026年第一季度业绩：实现营业收入2570万元（约370万美元），同比下降1.5%；调整后净亏损7560万元；毛利率为62.5% [14][18] - 第一季度交付4架EH216系列eVTOL航空器，同比减少7架 [20] - 维持2026年全年收入指引约为6亿元 [15] - 商业化运营稳步推进，两家运营商自2025年3月以来已完成超过3000次安全飞行任务，在中国各地已建成超过40个eVTOL运营站点 [24] - 峰飞航空V2000CG获全球首张eVTOL境外适航证：获得印度尼西亚民航局颁发的型号认可证，成为全球首款获得海外型号认可的eVTOL机型 [27] - V2000CG最大起飞重量2000公斤，巡航速度200公里/小时，续航里程200公里 [27] 市场指数与个股表现总结 - 华创交运低空60指数表现：截至2026年6月12日，指数为132.99点，周下跌1.6%，全年累计下跌12.9% [30][31] - 作为比较，沪深300指数全年上涨3.2%，Wind全A指数上涨5.3%，创业板指上涨19.6% [5][32] - 个股周度表现：涨幅前五为宗申动力（59%）、万丰奥威（17%）、上工申贝（15%）、中信海直（15%）、六九一二（12%） [33] - 跌幅前五为商络电子（-20%）、亿航智能（-16%）、卧龙电驱（-15%）、星网宇达（-14%）、海格通信（-14%） [33] - 个股全年累计表现：涨幅前五为商络电子（184%）、中复神鹰（54%）、应流股份（44%）、英搏尔（21%）、咸亨国际（11%） [34] - 跌幅前五为亿航智能（-50%）、联创光电（-48%）、新晨科技（-41%）、四创电子（-40%）、星网宇达（-38%） [35][36] 投资建议与产业链关注环节 - 从产业链维度，建议重点关注五大环节 [5][40] 1. 主机厂：万丰奥威（通航+eVTOL）、西锐（通航）、亿航智能（eVTOL）、纵横股份/绿能慧充/航天彩虹/中无人机（无人机） [5][40][41] 2. 供应链：宗申动力/应流股份（航发市场）、英搏尔（电机电控） [5][41] 3. 低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划 [5][41] 4. 低空基础设施：国睿科技/四创电子/航天南湖/纳睿雷达（雷达）、联创光电/六九一二/天和防务/航天电子（反无） [5][41] 5. 运营：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）、富临运业（低空+物流） [5][41][46] - 报告自2024年1月起已发布28篇低空经济深度报告，覆盖16家重点公司 [5]