核心观点 - 报告核心观点认为，非银金融行业正处于业绩催化景气持续向上、政策优化利好估值修复的阶段[1] 证券板块因业绩预告期临近和估值业绩错配严重，有望迎来估值修复行情[1] 保险板块则因短期交易约束弱化及中报业绩预期催化，出现补涨反弹，且板块估值处于历史底部，与基本面走势错配，建议关注配置机会[2] 证券行业 - 市场表现与活跃度：本周（截至2026年6月12日）沪深两市日均成交额为2.79万亿元，环比下降5.41%[1] 沪深两融余额为2.87万亿元，环比下降1.61%[1] 但市场活跃度呈阶梯式上涨，2026年第二季度（截至6月12日）日均成交额达2.77万亿元，较2025年同期增长120%[1] 同期沪深300指数上涨6.4%（2025年同期上涨0.5%），IPO承销规模达337亿元（2025年同期为209亿元）[1] - 政策与监管动态：2026年6月12日，基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在解决主题基金风格漂移等问题，要求产品设立清晰、建立风格库、强化管理人责任和托管人监督，并安排存量产品整改[1][16][19] 该政策短期有望缓解极致拥挤的交易结构，改善低配板块流动性，长期有望重塑行业生态，提升产品透明度[1][21] - 行业论坛与政策预期：2026年陆家嘴论坛将于6月17日至18日召开，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作”，议题涵盖资本市场功能完善、沪港金融协同、科技金融等方向[1][22] 回顾过往，2024年论坛发布了支持科创板改革的“科创板八条”，2025年论坛聚焦科创成长层、未盈利企业上市等方向[23][24] 预计2026年论坛将继续围绕投融资改革、科创企业支持、长期资金入市及资本市场双向开放等释放积极信号，有助于改善市场风险偏好，推动非银金融板块估值修复[25][26] - 业绩与投资建议：券商各项业务均有望同比高增，第二季度业绩高增可期，业绩预告/快报有望催化行情[1] 当前券商估值与业绩错配严重，在震荡环境下资金有望回流，低估低配看好修复空间[1] 报告建议关注的投资机会包括：国泰海通（A/H）、招商证券（A/H）、中金公司（H）、中信证券（A/H）、华泰证券（A/H）、财通证券、兴业证券等[1] 保险行业 - 市场表现：本周保险指数上涨2.82%，显著跑赢下跌0.82%的沪深300指数，出现补涨反弹[2][15] - 基本面分析（负债端）：受益于强劲的储蓄险需求及产品结构持续转型，2026年上半年上市险企的新业务价值（NBV）预计延续高增长态势[2][15] - 基本面分析（资产端）：2026年4月以来大盘持续向好，资产端受科技等行情驱动，预计险企第二季度投资收益将显著改善[2][15] 叠加部分险企在2025年第二季度的低基数效应，2026年第二季度险企业绩增长有望好于预期[2][15] - 政策与资金运用：金融监督管理总局管理班子到位，后续相关政策有望陆续出台[2][15] 2026年6月12日，国家金管总局同意首批六家头部险企（中国人寿、中国平安、中国太保、中国太平、中国人保及泰康保险）通过“南向通”开展境外债券投资，标志着保险资金跨境配置进入制度化常态化通道，有利于缓解低利率环境下的资产荒压力[2][15] - 中长期展望：长端利率企稳叠加权益市场上行驱动险企资产端改善，新单预定利率下调驱动存量负债成本迎来拐点，险企中长期利差和费差有望边际改善[2][15] - 估值与投资建议：保险板块估值处于历史底部区间，与当前基本面走势形成显著错配[2][15] 报告建议积极关注保险股配置机会，个股包括：新华保险（A/H）、中国人寿（A/H）、中国财险、中国平安（A/H）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（A/H）、友邦保险（H）[2][15] 港股金融 - 在流动性环境波动下，建议关注高股息优质公司的配置价值，例如中船租赁、中信股份、中银航空租赁、远东宏信[3] 重点公司估值摘要（部分） - 中国平安 (601318.SH)：最新收盘价54.01元，合理价值80.14元，评级“买入”，2026年预测EPS为7.75元，预测PE为6.97倍[9] - 新华保险 (601336.SH)：最新收盘价61.46元，合理价值85.06元，评级“买入”，2026年预测EPS为11.41元，预测PE为5.39倍[9] - 中信证券 (600030.SH)：最新收盘价26.29元，合理价值31.46元，评级“买入”，2026年预测EPS为2.50元，预测PE为12.58倍[9] - 华泰证券 (601688.SH)：最新收盘价19.97元，合理价值25.34元，评级“买入”，2026年预测EPS为2.36元，预测PE为7.99倍[9]