报告行业投资评级 - 评级：增持 [1] 报告核心观点 - 海外市场担忧算力需求，导致算电协同板块出现短期调整，但行业应着眼于未来两年的变化，长期前景依然看好 [3][5] - 国内电力市场改革持续深化，输电权交易启动试点，源网荷储一体化项目取得进展，为行业带来结构性机会 [5] 行业动态与政策进展 - 输电权交易试点启动：2026年6月，中国启动云霄直流输电权市场化试点，分为物理输电权和金融输电权两类，专家建议省间市场采用物理输电权，区域及省级现货市场后续布局金融输电权 [5] - 福建电力市场规则修订：福建电力市场现货交易实施细则2026年修订版将发电侧现货价格从“系统边际电价+阻塞成本”改为直接采用“系统边际电价”，修订后阻塞成本不再独立体现，所有机组统一按系统边际电价结算 [5] 具体项目与市场数据 - 源网荷储一体化数据中心：全国首个大规模“源网荷储”一体化数据中心园区——中国移动（宁夏中卫）数据中心B园区正式投用，综合用电成本低至0.36元/千瓦时，园区整体投产IT总功率为332兆瓦，智算规模超100EFLOPS [5] - 辽宁绿电直连项目：辽宁有15个项目获批开展前期工作，规定需依规足额缴纳输配电费、系统运行费等，不得违规减免，一般按容（需）量计费或两部制计费 [5] - 青海光热竞配结果：青海独立光热竞配产生4个30万千瓦项目，电价区间为0.47-0.54元/千瓦时（2025年主要在0.55元附近），本次竞配不强制配套并网风光，可配不超过装机15%的离网光伏和储能 [5] - 跨区送电项目签署：6月5日，内蒙古、江苏省政府联合国家电网签署库布齐送电江苏直流输电协议，线路全长约1800公里，输电容量800万千瓦，配套光伏800万千瓦、风电400万千瓦及调节性煤电264万千瓦，总投资约642亿元 [5] 短期市场观察 - 海外算力需求指标波动：Silicon Data LLM Token支出指数回落，引发资本市场对硬件周期的担忧，该指数用于衡量全市场每百万LLM Token的支付价格 [5] - 国内电价与气候因素：本周广东地区天气凉爽，电价开始回归0.4元/千瓦时附近，行业基本面偏弱 [5] - 财报季影响：中报季临近，短期适当调整合理 [5]