报告行业投资评级 - 对非银金融行业整体评级为“看好” [1] - 持续战略性看多券商板块 [1] 报告核心观点 - 券商板块经营景气度持续向好，行业二季度业绩预期高增，部分标的盈利水平有望进一步环比提升，板块或在下半年迎来业绩、估值双升 [2] - 券商板块估值仍在低位，配置性价比凸显，部分机构推动回购市值管理工作 [2] - 保险板块资产、负债改善趋势并未发生变化，资金抽水效应减弱态势下，建议关注保险板块配置价值 [2] - 监管导向整体延续新“国十条”，对于保险板块而言，负债端“反内卷”政策持续推进，行业竞争格局有望持续优化 [2] - 险企获准开展“南向通”债券投资，标志着“稳慎推进全球资产配置”迈出关键一步，有望为化解利差损风险提供新思路 [2] 市场回顾 - 本周（2026/6/8-2026/6/12）申万证券 II 指数上涨 2.43%，跑赢沪深 300 指数 3.25 个百分点 [2] - 本周申万保险 II 指数收涨 2.76%，跑赢沪深 300 指数 3.58 个百分点 [2] - 6月12日，证券Ⅱ（申万）单日成交额 525.08 亿元，相较前五个月日均交易额水平（337 亿元）明显放量 [2] - 截至6月12日，证券Ⅱ（申万）指数 P/B（LF）为 1.13 倍，处近十年以来 7.43%分位数水平 [2] - 今年前五个月，全市场日均股基交易额保持在 31,641.7 亿元高位水平，同比+95.2% [2] - 截至6月11日，两融余额保持在 28,736 亿元水平 [2] - 今年前五个月，A股IPO融资额/家数分别为 578.57 亿元/64 家，同比分别+76%/+52% [2] - 年初至今（6月12日），十年国债收益率下降 9 个 BP，沪深 300/科创 50 指数分别上涨 3.18%/23.73% [2] 行业动态与监管政策 - 金管局新任局长丁向群首次公开亮相，明确防风险、强监管、促发展仍为监管工作的重点方向 [2] - 监管明确推进中小金融机构风险化解为首要任务，支持配合房地产、地方政府债务等领域风险化解 [2] - 监管强调坚定不移推进严监管强监管，提出稳步推进县域监管职责下放、推动行刑衔接等要求 [2] - 监管要求着力推动行业高质量发展，提出坚定推进中小金融机构减量提质、深入整治金融领域无序竞争、推动多渠道补充资本三大要求 [2] - 债券通“南向通”正式向保险资金开放，中国人寿、平安人寿、太保寿险等6家头部寿险公司成为首批试点机构，部分机构已委托旗下保险资管完成首笔投资 [8] - 香港证监会表示，香港持牌公司可继续为现有的中国内地客户提供服务，前提是有关服务并非在中国内地境内提供 [10] 公司动态与公告摘要 - 国金证券：发布股份回购预案，拟斥资 1.5 亿元至 3 亿元回购股份，价格上限 13 元/股 [2][11] - 永安期货：调整2025年度现金分红总额至 1.7405 亿元，每股分红维持 0.12 元（含税），分红及回购合计金额占公司2025年归母净利润的35% [12] - 越秀资本：全资子公司出资 2.61087 亿元参与设立新能源科技公司，持股30% [13] - 瑞达期货：董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市相关议案 [14][16] - 江苏金租：披露2025年度权益分派方案，A股每股派现 0.17 元（含税），合计派息 9.85 亿元 [17] - 国信证券：2025年度分红方案为每10股派发现金红利 3.5 元（含税），合计派息 35.85 亿元 [18] - 国联民生：获证监会批复，获准开展上市证券做市交易业务 [19] 投资分析意见与推荐标的 - 推荐两条券商投资主线：1）当前被低估，受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，推荐中信证券、广发证券、国泰海通；2）估值性价比高，ROE改善逻辑明确的特色券商，推荐招商证券、华泰证券、东方证券、中国银河、兴业证券、东方财富 [2] - 建议关注同花顺、指南针、财富趋势等互联网券商 [2] - 保险板块推荐中国人寿（H）、新华保险、阳光保险、中国人保、中国财险、中国太保、中国平安，建议关注中国太平、众安在线 [2] - 港股金融/多元金融推荐江苏金租、中银航空租赁、渤海租赁、中国船舶租赁、远东宏信、香港交易所 [2] 行业重点数据跟踪 - 截至2026年6月12日，月度日均股票成交额为 28,690.49 亿元 [26] - 截至2026年6月11日，两融余额为 28,736.26 亿元 [28] - 2026年6月（截至6月12日），股权融资首发募资 14.68 亿元 [31] - 2026年6月（截至6月12日），再融资共完成 370.35 亿元 [31]