报告投资评级与核心观点 - 报告对行业维持“推荐”评级 [3] - 核心观点：油价回落空间有限，后续或仍维持高位 [1][7][9] - 核心逻辑：1) 地缘政治（美以伊冲突）是影响霍尔木兹海峡运量恢复的核心节点，短期内难以完全解决 [7][9] 2) 即使冲突缓和，中东产油炼油能力恢复需3-6个月，卡塔尔LNG设施修复需数年，叠加夏季需求高峰和全球库存低位，油价有支撑 [7][9] 3) IEA战略储备释放后需补库，据EIA和IEA预测，2025年石油供需过剩约200万桶/日，仅补足IEA释放的4.26亿桶储备就需要约7个月 [7][9] 重点公司推荐与估值 - 推荐三条投资主线 [7][13] - 主线一：油价上涨期业绩弹性大且高分红的中国海油，2026年6月12日股价33.36元，对应2026E/2027E PE为10倍/10倍 [2][7] - 主线二：产量处于成长期的新天然气，2026年6月12日股价27.18元，对应2026E/2027E PE为8倍/8倍 [2][7] - 主线三：行业龙头且持续高分红的中国石油与中国石化，中国石油股价10.38元对应2026E/2027E PE为11倍/11倍，中国石化股价4.94元对应2026E/2027E PE为11倍/10倍 [2][7] 本周市场行情回顾 - 板块表现：截至6月12日当周，中信石油石化板块下跌1.3%，跑输沪深300指数（下跌0.8%）[15][18] - 子板块涨跌：其他石化子板块周涨幅最大（+0.2%），石油开采子板块周跌幅最大（-3.8%）[18] - 个股表现：昊华科技周涨幅最大（+22.64%），上海石化周跌幅最大（-16.62%）[21] 关键行业数据追踪 - 油气价格：截至6月12日，布伦特原油期货结算价87.33美元/桶，周环比-6.19%；WTI期货结算价84.88美元/桶，周环比-6.25% [7][42] - 原油供给：截至6月5日，美国原油产量1380万桶/日，周环比+9万桶/日 [7][60]；OPEC 4月原油产量1898.3万桶/日，月环比下降172.7万桶/日 [63] - 原油需求：截至6月5日，美国炼油厂日加工量1696万桶/日，周环比+8万桶/日；炼厂开工率95.3%，周环比+0.6个百分点 [7][67] - 原油库存：截至6月5日，美国商业原油库存42649万桶，周环比-723万桶；战略原油储备34919万桶，周环比-793万桶 [7][82] - 价差表现：美国汽油与原油现货价差周环比扩大7.49%至29.18美元/桶；乙烯与石脑油价差周环比扩大5.47%至166美元/吨；涤纶长丝FDY价差周环比收窄3.90%至1549元/吨 [13][90][97][103] 近期行业与公司动态摘要 - 地缘政治：6月7-13日，美以伊局势反复，以色列与伊朗互相袭击后宣布停火，特朗普宣称美伊接近达成协议但伊朗官方予以否认，局势不确定性持续影响油价 [7][9][24][26] - 供应事件：胡塞武装宣布全面禁止以色列在红海航行 [24]；俄罗斯外长称其在OPEC+协议限制期间产量下降150万桶/日 [24]；OPEC 5月原油产量环比下降106万桶/日 [31] - 贸易数据：中国5月原油进口3308.1万吨，环比下降14.0% [26]；自5月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，折合240万桶/日，远低于其2030万桶/日的原运量 [7][9][31] - 公司动态：中国石化实施2025年度分红，共计派发现金红利135.44亿元 [35]；通源石油中标阿尔及利亚国家石油公司约10.21亿元人民币的油气服务项目 [35]