行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分板块的景气度进行了评估 [12] 核心观点 * AI基础设施投资海内外共振，驱动通信产业链高景气 [1][2][4][6][8][41] * 海外方面，OpenAI与英伟达签署协议计划部署至少10GW AI数据中心，英伟达拟投资高达1000亿美元 [1][47]，Oracle的云基础设施营收和剩余履约义务（RPO）大幅增长，显示AI投入持续超预期 [1][6] * 国内方面，中国拟五年投入约2950亿美元打造全国AI算力网络，要求核心元器件80%国产化，将强力推动本土IDC、服务器、AI芯片产业链 [1][41] * AI算力需求从训练向推理延伸，带动数据中心（IDC）、高速光互联等环节需求持续放大 [2][8] * OpenAI考虑降低token收费以争夺企业客户，反映tokens消耗量增加，推理算力需求放大 [1][48] * 高速率下铜缆传输距离不足，光互联向CPO（共封装光学）、硅光引擎迁移成为必然，高速光模块价值提升 [2][7] * 供应链格局变化，国产替代与备份供应商策略并行 [1][41][42][47] * 在台积电产能紧张背景下，谷歌、英伟达等正将英特尔作为备份制造商 [1][47] * 中国AI基建计划强化国产化要求，美国更新“1260H清单”新增多家中国科技企业，外部压力倒逼国产替代进程 [41][42] 细分赛道总结 * 服务器：AI基础设施投入持续超预期，Oracle FY2026 Q4云基础设施（IaaS）营收58亿美元，同比增长93%，剩余履约义务（RPO）飙升至6380亿美元，同比增长363% [1][6] * 光模块：技术向CPO/硅光演进，行业龙头加速资本运作，新易盛筹划发行H股在港上市 [2][7][43]，2026年4月中国光模块出口金额同比增长34.58% [3][26] * IDC（互联网数据中心）：受益于国内外AI算力网络建设，需求加速提升，中国拟投入约2950亿美元建设全国AI算力网络 [1][8][41] * 运营商：传统业务承压，但云与IDC业务放量接力成长，截至2026年4月末，5G移动电话用户达12.62亿户，占移动电话用户的68.7% [12][13] * 光纤光缆：AI数据中心驱动高规格光纤需求快速增长，日本龙头藤仓接获几乎所有美国超大云服务商订单，供需紧张并推进提价 [1][41] 核心数据更新 * 电信业务：2026年1-4月，电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%，按不变价计算的电信业务总量同比增长8% [3] * 移动互联网：2026年1-4月，移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%，4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达23.17GB/户·月 [19][21] * 物联网：截至2026年4月末，移动物联网终端用户达29.76亿户，比上年末净增8763万户 [30] 公司动态与产业新闻 * 海外大厂： * OpenAI：与英伟达战略合作部署AI数据中心，考虑降价争夺企业客户，与Anthropic均已秘密提交IPO申请 [1][48] * 英伟达：计划向OpenAI的AI基础设施投资高达1000亿美元 [1][47] * 谷歌：向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单，计划2028年前量产 [1][47] * Oracle：FY2026 Q4云基础设施营收58亿美元（+93%），全年经营现金流320亿美元（+54%），给出FY2027营收指引900亿美元 [1][49] * 国内公司： * 新易盛：公告筹划发行H股在港交所上市，2025年营收248.42亿元（+187.29%），归母净利润95.32亿元（+235.89%） [1][43] * 沐曦股份：公告拟发行H股在港上市，2025年营收16.44亿元（+121%） [1][44] * 智谱AI：宣布开源大模型GLM-5.2面向全量用户开放，支持1M上下文 [1][45] * 炬光科技：拟向某半导体代工企业许可光学技术，一次性许可费1300万美元 [1][46] * 腾讯云：下调部分大模型服务价格，输入价格最大下调66.67% [50]