行业基本状况 - 行业覆盖上市公司数量为605家 [2] - 行业总市值为68,783.27亿元，流通市值为57,964.59亿元 [2] 核心观点与投资评级 - 报告核心观点为继续看多光模块测试，并关注商业航天和PCB钻孔设备领域 [1][5] - 报告对商业航天龙头SpaceX的进展进行了重点分析 [6] 光模块测试板块 - 报告旗帜鲜明地继续看好光模块测试板块行情 [7] - 核心逻辑是“产品为王，时间优先”，能率先推出满足新一代光模块测试（1.6/3.2T）需求的公司将赢得先机 [7] - 技术迭代驱动需求：一代光模块需要一代测试仪器，800G光模块需要50G带宽采样示波器，1.6T需要65G带宽，前代仪器不能复用 [7] - 测试仪器价值量持续提升：采样示波器单价从2022年的11.56万元/台提升至2025年前三季度的28万元/台 [7] - 市场空间快速扩容：全球800G以上光模块测试仪器需求在2026-2028年预计达到463.1亿元 [7] - 行业集中度提升：技术门槛提高导致玩家数量减少，份额向头部集中，头部玩家盈利水平有望提升 [7] - 建议关注联讯仪器、优利德、华兴源创（普赛斯）、鼎阳科技、普源精电、华盛昌等公司 [7] 商业航天（SpaceX） - SpaceX于6月12日在纳斯达克上市，市值突破2.1万亿美元，首日上涨19% [7] - SpaceX毛利润稳定增长，卫星连接业务贡献了60.9%的收入 [7] - SpaceX未来潜在市场高达28.5万亿美元，其中AI板块价值26.5万亿美元 [7] - 发射端：猎鹰9号高频复用提供拼车服务；猎鹰重型承接深空任务；星舰目标将单公斤入轨成本压至185美元以下 [7] - 卫星端：星链在轨卫星超9000颗，V3卫星下行速度较前代提升10倍；星间激光链路实现“太空路由” [7] - 太空算力：依托低成本运力，结合自研芯片，目标年产1TW的太空算力 [7] - 建议关注相关产业链公司：【SpaceX链】迈为股份、信维通信、西部材料；【卫星】电科蓝天、国博电子、西测测试、烽火通信；【火箭】江顺科技、飞沃科技、华曙高科等 [7] PCB钻孔设备板块 - AI驱动PCB钻针行业量价齐升，高端微钻设备国产化加速 [8] - 全球PCB钻针市场规模从2021年的41亿元增长至2025年的60亿元，预计到2030年将达100亿元，期间复合年增长率为9.6% [10] - 受益于AI算力需求驱动，行业正迎来爆发期，未来两年市场供应预计仍较紧俏，高端钻针供需缺口将扩大 [10] - 设备是产业关键支撑，国产替代迎来窗口期：国产自研工具磨床、五轴数控工具磨床及涂层设备已实现量产，核心设备自制能力成为国产厂商的核心竞争力 [10] - 全球PCB钻针行业集中度高，2025年上半年CR4达70.5% [10] - 建议关注大族数控、鼎泰高科、欧科亿、新锐股份、帝尔激光等公司 [10] 工程机械板块 - 2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%，其中国内销量11628台同比增长38.6%，出口13166台同比增长34.2%，在历次旺季修复中表现突出 [10] - 6月国内三一、徐工、柳工三大龙头统一落地产品调价，非理性价格竞争缓解，有利于全产业链盈利能力修复 [10] - 调价核心源于钢材、液压元器件等原材料成本持续走高，叠加矿山智能化改造、全国基建开工带动内需回暖 [10] - 一季度行业利润受人民币升值带来的汇兑损失影响，名义利润增速大幅低于实际经营利润增速 [10] - 本轮行业上行周期增长质量更高、持续性更强，看好出海景气度保持高位 [10] - 建议关注三一重工、山推股份、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压 [10]