行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 非银金融板块估值处于历史低位，看好其配置价值 [1][6][7] - 证券板块当前是中长期布局的重要窗口期，静待政策与基本面共振 [3][6][14] - 保险行业监管推动从规模竞争转向价值竞争，合规与精算能力强的头部险企相对受益 [7][16] 市场与板块表现总结 - 整体表现：报告期内（2026年6月7日至6月13日），非银金融申万指数上涨2.30%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，在申万一级行业中排名第2 [2][12] - 子板块表现：证券板块上涨2.43%，保险板块上涨2.76%，多元金融下跌0.95%，互联网金融下跌3.87%，金融科技下跌3.7% [2][12] - 个股表现：涨幅靠前的包括中国人寿（+9.11%）、新华保险（+9.07%）、国泰海通（+8.8%）、国联民生（+7.91%）、国金证券（+7.47%）；跌幅靠前的包括华金资本（-11.02%）、*ST九鼎（-10.64%）、信达证券（-6.43%）、建元信托（-5.34%）、亚联发展（-5.14%） [2][12] 券商板块分析总结 - 政策催化：上交所修订股票期权经纪业务指南，明确沪深衍生品合约账户全面互认、放开QFII/RQFII参与沪市ETF期权交易、提高新开户投资者基础权利仓持仓限额至100张并降低资产门槛，该修订有望拓宽券商衍生品客户基础并提升相关业务能力 [3][13] - 资金面催化：主要指数样本迎来调整，上证50调入华泰证券，A系列与沪深300/中证500/中证1000等指数提升“硬科技/新质生产力”权重，跟踪ETF/指数基金的被动再平衡资金为华泰证券等金融权重股带来增配，提振板块情绪 [3][14] - 估值水平：截至2026年6月12日，券商板块市净率（PB(MRQ)）约为1.23倍，处于近5年约14.26%分位、近10年约9%分位的历史低位 [3][6][14] 保险板块分析总结 - 监管动态：中国保险行业协会就《定期寿险示范条款》与《终身寿险示范条款》的2026年修订稿公开征求意见，旨在提升条款通俗化、科学化以保护消费者权益；同时，金监总局2026版人身险“负面清单”进一步规范产品定价与精算假设等问题 [7][15] - 行业影响：预计新规将统一条款与精算口径，压降销售误导与纠纷，倒逼险企在产品开发、费用假设与渠道管理上做到“报行合一”，推动行业从规模竞争转向价值竞争，头部合规险企将相对受益 [7][16] - 估值水平：2026年6月12日，保险板块估值在0.47-0.63倍2026年预期内含价值倍数（P/EV）之间，处于历史低位 [7][16] 关键市场指标总结 - A股成交：报告期内日均交易额为27,891亿元，环比下降5.4%，同比大幅增加105.4%；2026年第二季度至今日均成交额27,729亿元，较2025年同期增加119.6%；2026年年初至今日均成交额26,703亿元，较2025年全年日均增加54.4% [1][17] - 投行业务：报告期内发行新股2家，募资91.15亿元；上市新股3家，募资13.06亿元；2026年至今，A股IPO上市66家，募资总额596.27亿元 [1][17] - 两融业务：截至2026年6月11日，全市场两融余额28,736亿元，环比减少1.61%，较2025年日均水平增加37.01%；融券余额209亿元，占两融余额比例为0.73% [1][17] - 股票质押：截至2026年6月12日，市场质押股数2,838亿股，占总股本3.22%，质押市值28,572亿元 [18] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了多家重点公司的盈利预测与估值数据，包括中国银河、指南针、华泰证券、国泰君安、东方财富、中金公司、广发证券、国联民生、中粮资本、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、海德股份、中国人保、第一创业、哈投股份、江苏金租、建元信托、中国财险、友邦保险、众安在线、复星国际等，给出了2024年至2027年的每股收益（EPS）预测及相应市盈率（P/E） [9]