行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但细分板块景气度均为“稳健向上”或“加速向上”[14] 核心观点 - 全球AI资本开支持续高景气，海外巨头合作与投资计划明确，国内启动大规模AI基建计划，共同驱动算力基础设施产业链需求[1][2][5][6][14] - AI技术迭代与成本下降并行，大模型厂商竞争加剧，同时推动应用端渗透加速[1][45][48][51] - 算力需求拉动下，光互联技术升级趋势明确，高速光模块、CPO/硅光、高规格光纤等细分领域价值提升[3][8][14][41] - 供应链多元化与国产化趋势显著，国内AI芯片、服务器、IDC等全产业链受益确定性增强[3][5][6][44] 细分赛道总结 服务器 - 板块指数本周下跌3.61%，本月以来下跌6.20%[3][7] - Oracle第四财季剩余履约义务（RPO）达6380亿美元，同比增长363%，环比增长850亿美元，其中超50%来自OpenAI合同，显示AI服务器需求强劲[1][7][49] 光模块 - 板块指数本周下跌2.21%，本月以来下跌4.49%[3][8] - 技术升级趋势：Marvell CEO指出，在400G/lane速率下，铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然，并正向CPO、硅光引擎迁移[3][8] - 行业动态：新易盛筹划发行H股在港交所上市[1][8] - 出口数据：2026年4月光模块出口金额同比增长34.58%；1-4月累计同比增长10.7%[4][29] IDC（互联网数据中心） - 板块指数本周下跌4.77%，本月以来下跌5.44%[3][10] - 重大催化：中国拟在未来五年投入约2950亿美元（约2万亿元人民币）打造全国AI算力网络，要求核心元器件80%国产化，为迄今最大AI基建投资[1][6][10][14][41] - 需求驱动：腾讯AI Agent加速落地、阿里成立Token Hub等推动推理算力需求持续放大[10][14] 核心数据更新 电信运营 - 2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%；按不变价计算的电信业务总量同比增长8%[4] - 截至4月末，5G移动电话用户达12.62亿户，占移动电话用户的68.7%[15] - 截至4月末，1000M以上固定宽带用户占比达34.4%[17][18] - 2026年1-4月移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%；4月户均移动互联网接入流量（DOU）达23.17GB/户·月[21][23] 物联网 - 截至4月末，蜂窝物联网终端用户达29.76亿户[31] 公司动态与产业新闻 海外巨头动态 - OpenAI与英伟达：签署战略合作，计划部署至少10GW AI数据中心，英伟达拟逐步投资高达1000亿美元，首阶段预计2026年下半年上线[1][2][47] - OpenAI与Anthropic：双方竞争加剧，OpenAI考虑大幅降低token收费以争夺企业客户；两家公司均已秘密提交IPO申请[1][48] - 谷歌：向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单，计划2028年前量产[1][47] - Oracle：2026财年第四季度云总收入99亿美元，同比增长47%；全年经营现金流达320亿美元，同比增长54%[1][49] 国内公司动态 - 新易盛：筹划发行H股在港交所上市；2025年营收248.42亿元，同比增长187.29%[1][42] - 沐曦股份：公告拟发行H股在港交所上市；2025年营收16.44亿元，同比增长121%[1][44] - 智谱AI：发布开源模型GLM-5.2，支持1M上下文，面向全量用户开放[1][45] - 炬光科技：拟向某半导体代工企业授权光学技术，一次性许可费1300万美元[1][46] 产业链关键信息 - 光纤：日本藤仓等龙头接到大规模云服务商订单，AI数据中心用光纤供需极度紧张，正在推进提价[1][41] - 美国清单：美国国防部更新“1260H清单”，新增超20家中国知名企业，涉及互联网、AI、半导体等多个领域[41] - 成本下降：腾讯云下调大模型服务平台TokenHub部分模型价格，输入价格最大降幅达66.67%[51]