行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 锂电板块：5月电池产销量环比增长，动力表现超预期，固态电池技术取得进展[2][3] - 光伏板块：太空AI卫星开辟光伏与AI、航天融合新场景，地面产业链各环节走势分化[3] - 风电板块：法国启动超10GW海上风电招标，中国风电建设成本持续下降[4] - 储能板块：山西锁定百亿储能投资空间，山东打通多元收益渠道，电芯供需偏紧强化板块景气度[4] - 电力设备板块：5万亿投资框架明确，全国电网建设进入集中落地周期，算力竞争延伸至电力基建[4] 新能源汽车和锂电板块观点 - 5月产销量数据：5月，我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%[9]；1-5月累计产量863.0GWh，累计同比增长51.9%[9]；5月合计销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%[9]；其中动力电池销量127.0GWh，环比增长16.6%，同比增长45.2%[9]；1-5月累计销量783.4GWh，累计同比增长48.5%[9] - 出口数据：5月，我国动力和储能电池合计出口29.3GWh，环比下降7.6%，同比增长53.7%[10]；其中动力电池出口20.1GWh，环比下降0.6%[10]；储能电池出口9.2GWh，环比下降19.9%[10] - 装车数据：5月国内动力电池装车量71.9GWh，环比增长15.2%，同比增长25.9%[11]；其中磷酸铁锂电池装车量58.4GWh，占总装车量81.2%[11] - 固态电池进展：6月11日，Stellantis与美国固态电池企业Factorial Energy宣布，已将自主研发的固态电池集成至测试车并启动道路测试[3][12] - 投资建议关注方向：包括成本曲线有优势的企业、率先出海布局的企业、快充/高压密技术领先的企业、受益于排产景气的企业、新技术（如固态电池、硅负极、4680、复合集流体、换电）渗透率提升的企业，以及低空经济相关产业链[13][16][17][18][19] 新能源发电板块观点 光伏板块 - 太空光伏新场景：SpaceX规划百万颗AI卫星网络，搭载翼展70米的巨型光伏板以支持120kW平均计算载荷，开辟光伏与AI、航天融合的全新应用方向[21][22] - 产业链价格与供需： - 多晶硅：价格偏弱，以订单发货为主，库存减少[23] - 硅片：头部企业守价，但面临电池、硅料两端承压[23] - 电池片：全尺寸报价再度下调，价格仍有下行空间[23] - 组件：价格小幅下降，终端装机乏力制约出货，库存略微下降[23] - 高纯石英砂：需求回暖，价格平稳[24][27] - 胶膜与光伏玻璃：价格保持稳定，玻璃库存天数较月初下降约3天[27] - 投资建议关注方向：包括受益供给侧改革的硅料/硅片/玻璃环节、受益需求爆发的逆变器环节、具备价格弹性的电池片环节、受益新技术的辅材环节、有望盈利修复的组件环节、估值有望修复的运营商，以及受益主产业链价格回升的辅材环节[28][29] 风电板块 - 法国海上风电招标：启动11个海上风电项目开发权招标，包括4个固定式项目（5.25GW）和7个浮式项目（4.9GW），总装机容量超过10GW，中标结果计划于2026年底至2027年初公布[4][32] - 中国风电建设成本：2025年陆上风电新增装机11388万kW，单位造价4100元/kW，下降2.4%[33]；海上风电近海项目单位造价9500元/kW，下降5%[33] - 原材料价格：本周10mm造船板、齿轮钢、废钢价格持平，铸造生铁价格下降0.64%[34] - 投资建议关注方向：包括海风及深海科技产业链、风机盈利水平有望回升的整机企业，以及产能紧缺的大兆瓦铸锻件/叶片等零部件[35] 储能板块观点 - 山西政策：明确2027年新型储能装机≥8GW，带动直接投资超100亿元，新增并网新能源项目按≥15%、时长4小时以上配置储能[38] - 盈利机制完善：方案完善储能市场化交易与盈利机制，明确独立储能容量电价与补偿机制，拉大电力现货峰谷价差，新增辅助服务交易品种，支持配建储能转为独立储能[39] - 山东政策：配建储能可降低新能源场站考核罚款，独立储能及新能源场站提供的转动惯量、快速调压被纳入有偿辅助服务补偿[40] - 电芯供需与价格：5月碳酸锂现货均价突破18.6万元/吨，6月回落至16万元/吨水平；314Ah储能电芯受供需偏紧格局支撑，预计保持高位[41][44] - 投资建议关注方向：包括优质储能集成标的、价高利优的户储企业、优质储能运营商、受益光储放量的逆变器环节、盈利回升的储能电芯环节，以及结构件、BMS、温控、消防、工商业储能、南非储能等细分领域标的[45] 电力设备板块观点 - 美国得州政策：要求大型AI数据中心自行承担配套电网基础设施建设成本，将倒逼业主前置电力基础设施投资，推升变压器、开关柜等输配电设备需求[48] - 南网移动算力方舱：采用模块化设计，完成测试，可对接变电站、零碳园区等设施，实现“电碳算”一体化运行模式，作为柔性负荷参与电网调节[49] - 投资建议关注方向： - 出海方向：受益于海外电网建设加速的变压器出海厂商及零部件龙头[50] - 电改方向：虚拟电厂及微电网/能源管理相关企业[50] - 数字配网方向：配网数字化软件及平台、巡检机器人及无人机、配用电终端企业[50] - 充电桩方向：运营标的及有海外渠道的充电桩模块/整桩公司[52]