市场核心观点 - 报告认为地缘曙光已现，短期反弹窗口已经打开，但对反弹高度不宜有过高预期，中期依旧是横盘震荡格局 [7] - 市场风格迎来从“拥挤成长”向“中盘蓝筹”的切换窗口期，看好以基础化工和有色金属为代表的中盘蓝筹回归 [4] - 后续关键观察美伊协议执行、油价中枢、美联储6月18日议息表态，若协议落地不及预期，反弹可能从右侧窗口重新退回箱体震荡 [7] 市场风格策略 - 前期半导体等科技成长板块因筹码结构压力出现调整，而地缘局势缓和与美联储议息窗口临近，为具备业绩支撑的中盘蓝筹打开了估值修复空间 [4] - 看好中盘蓝筹的原因包括：地缘曙光出现利好化工原料供应恢复及有色金融属性压力缓解；化工子行业如磷化工、MDI龙头二季度业绩预期向好；铜铝等工业金属淡季去库超预期，电网与半导体刚性需求放大价格弹性 [4] - 若货币政策信号温和，中盘蓝筹的反弹窗口将进一步拓宽 [4] - 相关ETF包括：稀土ETF富国(159713)、化工ETF鹏华(159870)、有色ETF华宝(159876) [4] - 相关ETF包括：中证500ETF鹏华(159982)、中证A500ETF国泰(159338)、中证800ETF汇添富(515800) [7] 行业策略：农业 - 厄尔尼诺启动，强度预期提升，本月正式进入厄尔尼诺状态 [8] - 26年11月-27年1月间有88%概率形成强厄尔尼诺，有63%概率形成超强厄尔尼诺 [8] - 天然橡胶、棕榈油、白糖为代表的经济作物在未来一年内涨价空间有望进一步打开 [8] - 相关标的：中粮糖业(600737，买入)、海南橡胶(601118，买入) [8] - 相关ETF：粮食ETF鹏华(159698) [8] 主题策略：商业航天 - 看好6-7月商业航天反弹，催化剂包括：海外SpaceX于6月12日上市，交易首日市值破2万亿美元；国内火箭端国家队和民营企业可回收试验将密集进行，回收技术有望实现突破；国内卫星端千帆星座组网及研发验证进度近期持续加速 [8] - 看好垣信星座核心公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司 [8] - 相关标的：陕西华达(301517，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级) [8] - 相关ETF：卫星ETF鹏华(563790)、卫星ETF富国(563230) [8] 地缘与宏观背景 - 美伊协议临近签署，市场定价先行反应，霍尔木兹海峡重开预期升温，分子盈利端预期改善 [7] - 分母利率端压力亦边际缓解，受伊朗局势缓和和油价回落影响，市场下调美联储2026年加息预期，首次加息预期后移至2027年1月 [7]