行业投资评级 - 行业评级为“中性（维持）” [5] 核心观点 - 报告核心观点为“出口持续高增长，欧洲电力供应竞争加剧，继续关注燃气发电链公司” [2] - 从投资策略看，预计具备强α属性的整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化 [3][14] - 建议持续关注竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司 [3][14] 行业动态与数据总结 汽车出口与市场表现 - 2026年5月，按美元口径，中国整体出口同比增长19.4%，增幅较4月扩大5.3个百分点；其中汽车出口同比增长39.3%，增幅较4月收窄4.8个百分点，但仍远高于整体增速 [8][13] - 根据中汽协口径，5月汽车出口达93万辆，同比增长69%；其中新能源汽车出口44.6万辆，同比增长1.1倍 [8][13] - 5月吉利、比亚迪、奇瑞集团出口销量同比分别增长184%、81%、81% [8][13] - 国内市场需求乏力，出口成为车企销量及盈利增长的核心支柱，预计出口布局完善、竞争力强的整车及零部件公司有望持续跑赢行业 [8][13] - 根据乘联会数据，6月1-7日全国乘用车批发销量20.4万辆，同比下降25%；零售销量22.8万辆，同比下降23% [17] - 5月全国狭义乘用车批发销量221.2万辆，同比下降4.6%；零售销量151.0万辆，同比下降22.1% [20] - 5月全国新能源乘用车批发销量135.2万辆，同比增长10.6%，渗透率达61.1%；零售销量95.0万辆，同比下降7.5%，渗透率达62.9% [22][24] 燃气发电产业链 - 欧洲数据中心建设面临接入电网等待时间长的难题，为锁定电力供应，客户愿意为燃气轮机支付10%-15%的预留费用 [8][12] - 预计部分欧洲数据中心将采取分布式发电，带动全球燃气发电需求进一步增长 [8][12] - 在全球燃气发电设备供不应求的背景下，国内燃气轮机及燃气发电机相关产业链公司有望持续获取全球份额 [8][12] 人形机器人产业链 - Figure AI旗下工厂5月人形机器人产量突破250台，日均产量突破8台，实现“小时级量产”突破 [8][14][51] - 英伟达与LG集团宣布共建AI工厂，在机器人领域将整合Isaac Sim、GR00T等框架训练家用机器人 [8][14][53] - 预计下半年人形机器人将有望正式进入规模化量产阶段，特斯拉、宇树等公司进展将持续形成催化 [8][14] 市场行情与公司动态 - 报告期内，中信汽车一级行业涨跌幅为-4.7%，跑输沪深300指数（-0.8%），在29个一级行业中位列第27位 [27] - 二级子行业均承压，摩托车及其他（-0.66%）、乘用车（-3.40%）、汽车销售及服务（-4.37%）、汽车零部件（-5.07%）、商用车（-6.55%） [27] - 重点公司公告包括：新泉股份发布股权激励计划 [44]、江淮汽车发布回购预案 [46]、比亚迪就被美列入名单发布自愿公告 [47]、均胜电子董事长增持 [50] - 行业动态包括：小鹏汽车何小鹏兼任机器人业务CEO，力争2026年底量产人形机器人 [52]、比亚迪匈牙利工厂计划四季度投产并计划在欧洲建设闪充桩网络 [58]、奇瑞与引望签署L3/L4级自动驾驶合作协议 [59] 投资标的建议 - 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][15] - 液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][15] - 燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力、中原内配 [3][15] - 机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、星宇股份等 [3][15] - 智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][15]