报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）”，核心推荐方向包括六氟化钨及AI新材料 [1] 报告核心观点 - 在中东冲突降温背景下，应重视传统大化工的补库行情，国内大化工有望凭借规模、成本、产业链优势提升定价力 [4][31] - 双碳考核政策落地，石化化工行业供给侧改革或提速，不达标、老旧小散装置或加速退出市场 [4][31][32] - 半导体及AI材料是持续孕育新机的方向，尤其重视六氟化钨的需求增长以及存储、国产算力、海外算力带来的新材料机会 [4][33] 市场回顾与行情跟踪 - 市场表现：截至2026年6月12日，基础化工申万行业指数录得4647.95点，周环比上涨1.5%，年初至今上涨5.0%，分别领先大盘（沪深300）1.4个百分点和4.8个百分点 [4][11] - 板块涨跌： - 本周涨幅居前的申万三级子行业：氟化工（+9.7%）、涂料油墨（+4.6%）、钛白粉（+4.0%）、有机硅（+3.9%）、膜材料（+3.4%） [15] - 本周跌幅居前的申万三级子行业：炭黑（-5.1%）、粘胶（-3.5%）、其他橡胶制品（-3.1%）、涤纶（-3.1%）、民爆制品（-2.9%） [15] - 年初至今涨幅居前的子行业：膜材料（+48.2%）、无机盐（+33.9%）、合成树脂（+25.0%）、其他化学原料（+18.8%）、氟化工（+12.8%） [18][20] - 年初至今跌幅居前的子行业：民爆制品（-17.9%）、钛白粉（-17.2%）、涤纶（-14.1%）、农药（-10.1%）、炭黑（-7.8%） [20] - 个股表现： - 本周涨幅前十：和远气体（+47.7%）、百合花（+45.2%）、瑞华泰（+45.1%）等 [23][26] - 本周跌幅前十：嘉德利（-26.7%）、易普力（-24.4%）、天马新材（-21.6%）等 [23][26] - 化工品价格指数：中国化工产品价格指数（CCPI）为5006点，周环比上涨2.1%，较年初上涨27.0% [22] 重要子行业跟踪总结 - 农化： - 氯化钾：市场供需博弈，价格重心缓慢下移，港口库存约256万吨，年同比增加约39.51% [34] - 尿素：价格先跌后涨再回落，受政策预期与出口消息主导，基本面疲软 [35] - 磷酸一铵：受硫磺价格突破万元关口影响，成本压力加重，湖北地区55%粉状磷酸一铵理论成本已超7000元/吨 [36] - 制冷剂： - R32：市场高位盘整，厂商挺涨态度明确，受配额约束和旺季刚需支撑 [52] - R134a：市场延续偏强态势，企业报盘坚挺，受配额刚性制约和夏季制冷旺季需求支撑 [53] - R125：市场高位盘整，外销现货资源紧俏，但下游备货意愿偏淡 [55] - 精细化工： - 维生素A：市场有价无市，贸易渠道报价约73-75元/公斤，实单重心下滑至70元/公斤附近 [77] - 维生素C：行情小幅上涨，贸易市场VC原粉主流报价在20-21元/公斤附近 [77] - 维生素E：厂家挺价，贸易市场成交重心在72-74元/公斤附近 [77] - 蛋氨酸：固体蛋氨酸成交参考38-40元/公斤，液体蛋氨酸成交参考27-28.5元/公斤 [78] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了八家重点公司的盈利预测与估值，其中七家获得“强推”评级，一家获得“推荐”评级 [6] - “强推”评级公司包括：宝丰能源（2026E PE 10.37倍）、卫星化学（2026E PE 10.81倍）、华鲁恒升（2026E PE 11.88倍）、广汇能源（2026E PE 13.72倍）、扬农化工（2026E PE 13.40倍）、兴发集团（2026E PE 16.90倍）、巨化股份（2026E PE 19.44倍）[6] - “推荐”评级公司为：云图控股（2026E PE 11.89倍）[6] 投资建议主线 - 煤化工：重点关注煤制烯烃、煤制甲醇、电石法PVC等产品，涉及宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、云图控股、广汇能源等标的 [7][93] - 农药：关注扬农化工、兴发集团、江山股份、润丰股份等标的 [7][93] - 制冷剂：建议关注具备配额优势和产业链一体化资源的龙头企业，如巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团等 [7][93] - 新材料： - 存储链：关注存储高景气带来的特气、前驱体、先进封装材料需求 [7][93] - 国产算力：关注AI芯片、先进封装、国产供应链带来的材料增量 [7][93] - 海外算力：关注北美AI服务器、交换机、光模块带来的高速PCB及光通信材料需求 [7][93]