报告行业投资评级 - 增持 (维持) [5] 报告的核心观点 - 把握低估机会，关注资金动向 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、本周港股复盘 - 市场整体表现：6月5日至6月12日，恒生指数从24961.95点下跌至24718.10点，周跌幅为-1.0%；恒生科技指数从4888.39点下跌至4705.20点，周跌幅为-3.7% [9]。自2026年初以来，恒生指数和恒生科技指数分别累计下跌3.6%和14.7% [9] - 主要指数表现：本周港股通高股息指数跌幅最小(-1.3%)，恒生科技指数跌幅最深(-5.4%) [10]。2026年初至今，港股通高股息指数收益率领跑(+9.2%)，恒生科技指数跌幅最深(-14.7%) [10] - 行业板块表现：本周恒生金融业指数涨幅最高(+0.7%)，非必需性消费指数跌幅最深(-5.6%) [12]。2026年初至今，工业制品业(+15.5%)与能源业(+14.5%)涨幅最高，非必需性消费(-17.7%)及资讯科技业(-17.4%)跌幅最深 [12] - 成分股表现：本周恒生科技指数成分股中，金山软件(+7.3%)、海尔智家(+5.1%)、网易-S(+3.5%)涨幅居前；比亚迪电子(-15.8%)、小鹏汽车-W(-13.2%)、中芯国际(-12.1%)跌幅居前 [16] - 资金流动情况：6月8日至12日，南下资金净流入43亿港元 [18]。截至6月12日，近30个交易日南下资金累计净流入463亿港元 [18] 二、行业及公司动态 - 人形机器人政策：工信部、国资委联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，目标到2026年底，人形机器人等重点产品在一批代表性场景中完成应用验证和常态部署，带动形成万台级规模落地能力 [20] - 腾讯：微信开放平台为开发者提供便捷接入微信AI生态的能力，提供自动模式和开发模式两种选项 [21] - 阿里巴巴：高德地图发布全球首个3D原生城市世界模型ABot-Earth0.5，覆盖190多个国家和地区，可在消费级GPU上10分钟内生成公里级3D城市场景 [21]。美的集团与阿里巴巴签署战略合作协议，共同探索“全屋智能+AI大模型+商业生态” [23] - 美团：正式上线AI浏览器Tabbit 1.0标准版，内置DeepSeek、智谱GLM、Kimi等国内头部大模型 [22] - 小米集团：发布并开源AI编程助手MiMo Code V0.1.0，支持持久记忆和无限上下文 [23] - 智谱：宣布GLM-5.2将面向GLM Coding Plan全量用户开放，支持1M上下文，是迄今能力最强的开源模型 [24] - 谷歌：发布实验性文本扩散模型DiffusionGemma，总参数26B，推理时仅激活3.8B [25] - 苹果：召开WWDC2026，发布全新Apple Intelligence架构，底层由自研基础模型与谷歌Gemini联合构成，Siri向Agent方向演化 [26] - SpaceX：于6月12日上市，为历史上规模最大的IPO，首日收涨19%，市值达2.1万亿美元，跃居全球第七大上市公司 [27] 三、投资建议 - 总体方向：1) 关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；2) 关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴等；3) 关注受益于AI的智能硬件企业，如长光辰芯、联想集团、舜宇光学、瑞声科技等；4) 关注估值处于低位、新车周期强的车企，如零跑汽车等 [31] - 阿里巴巴-W (9988.HK)： - 2026财年第四季度总收入2434亿元，同比增长3%；non-GAAP归母净利润约15亿元，同比下降95% [29] - 中国电商收入1222亿元，同比增长6%；阿里云收入416亿元，同比大幅增长38%，其中AI相关产品收入达90亿元，连续11个季度三位数增长，占外部云收入比重达30% [29][30] - 管理层预计模型和应用服务（主要为百炼MaaS平台）的年度经常性收入(ARR)将在6月季度超100亿元，并在2027财年底前达300亿元 [30] - 给予目标价200港元/204美元，重申“买入”评级 [32] - 瑞声科技 (2018.HK)： - 2025年收入约318亿元，同比增长16.4%；归母净利润约25.1亿元，同比增长39.8% [34] - 积极拓展数据中心液冷市场，已为字节跳动、百度、腾讯、京东、阿里等互联网巨头提供规模化交付 [35] - 预计2026-2028年收入为361/404/450亿元，归母净利约27.5/31.3/35.4亿元，给予目标价54港币，重申“买入”评级 [36] - 舜宇光学科技 (2382.HK)： - 2025年收入约432亿元，同比增长12.9%；归母净利润约46.4亿元，同比增长71.9% [39] - 手机光学业务高端化明确，玻塑混合镜头收入同比增长95.8%，潜望镜头收入同比增长20.7% [39] - 汽车光学收入约73.28亿元，同比增长21.3% [40] - 预计2026-2028年收入为470.3/541.1/585.0亿元，归母净利约40.1/48.6/57.2亿元，给予目标价84港币，重申“买入”评级 [41] - 零跑汽车 (9863.HK)： - 2026年第一季度销量11万辆，同比增长25.8%；收入108.2亿元，同比增长8% [43] - 第一季度出口总量达4.1万台，同比增长442%，4月出口14225台，领跑新势力出海 [44] - 公司指引第二季度销量24-25万辆，毛利率12%-13%；维持全年100万销量、50亿元利润的目标 [43] - 预计2026-2028年销量103/146/166万辆，总收入1114/1734/2129亿元；归母净利润50/114/152亿元，给予目标价73港元，维持“买入”评级 [46][47]