报告概览 - 报告所属行业为商贸零售/新消费行业，标题为新消费行业周报（2026.6.8-2026.6.12）[1][3] - 报告发布机构为华源证券，发布日期为2026年06月15日[1] - 报告对行业的投资评级为“看好”，并予以维持[1] 核心观点与宏观数据 - 5月CPI同比上涨1.2%，运行总体平稳[4] - 核心CPI同比上涨1.1%[4] - 消费品价格同比上涨1.6%，服务价格同比上涨0.8%[4] - 食品价格同比下降1.7%，其中猪肉价格同比下降16.1%[4] - 非食品价格同比上涨1.9%[4] - 出行服务价格在“五一”节后出现季节性回落[4] - 交通工具租赁和飞机票价格分别由上月上涨8.6%和29.2%转为下降6.8%和6.3%[4] - 但出行服务价格同比仍上涨2.8%，显示消费韧性犹存[4] - 工业消费品价格同比上涨3.9%[4] - AI需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1%[4] - 黄金饰品价格同比涨幅回落至39.0%[4] - 汽油价格受低基数影响同比上涨23.5%[4] - 家用器具和服装价格分别上涨3.4%和1.5%[4] - 端午及暑期出行数据预期向好[4] - 截至6月10日，端午假期国内航线机票预订量超183万张，出入境航线超58万张，同比增长约8%[4] - 截至6月9日，暑期7月国内航线机票预订量超485万张，出入境航线超342万张，同比增长约5%[4] - 端午期间，中国内地前往美国、加拿大、墨西哥的机票预订量近10万张，其中前往加拿大同比增长约38%[4] - 中国入境旅游市场表现强劲[4] - 2025年中国入境国际游客接待量突破6800万人次，同比增长15.5%[4] - 入境游客消费额同比增长10.5%至1350亿美元[4] - 入境游客净增量达900万人次，位居全球首位[4] - 预计2026年中国入境旅游消费将增长22.5%，总规模逼近2800亿美元[4] 美妆护肤行业表现 - 2026年5月整体线上渠道（淘系、京东、抖音、快手、视频号）护肤品类交易额排名[4] - 国货品牌珀莱雅以12.87亿元交易额登顶榜首[4] - 海蓝之谜、SK-II、兰蔻、雅诗兰黛位列第二至第五名[4] - 分平台护肤品类表现[4] - 淘系平台：珀莱雅以6.09亿元销售额位居榜首[4] - 京东平台：海蓝之谜、修丽可、SK-II位居前三，国货仅珀莱雅、可复美进入榜单[4] - 抖音平台：赫莲娜以6.23亿元GMV稳居第一，珀莱雅位居第二，共有9个国货品牌跻身TOP20[4] - 2026年5月整体线上渠道彩妆香水品类交易额排名[5] - 圣罗兰以5.47亿元交易额位居首位[5] - 国货品牌毛戈平、蒂洛薇位列第二、第三[5] - 分平台彩妆香水品类表现[5] - 淘系平台：TOP5中外资占四席，圣罗兰登顶，国货毛戈平紧随其后[5] - 京东平台：迪奥、圣罗兰位居前二，国货品牌进入较少[5] - 抖音平台：蒂洛薇以2.57亿元GMV稳居首位，TOP10亿元阵营中国货品牌占八席[5] - 行业趋势判断：预计抖音高增态势或趋缓，直播生态回归电商本质，超头部话语权或弱化，电商格局趋向平稳，国货龙头有望凭借多重优势持续领跑[5] 投资主线与具体标的 - 主线一：强品牌势能标的，高频推新且有望实现高增[5] - 毛戈平：高端彩妆稀缺定位，线下稳健拓展，线上有放量空间，多产品线发力[5] - 若羽臣：高端家清品牌绽家延续强势，保健品业务2026年有望发力新成分[5] - 主线二：调整后有望实现边际改善[5] - 巨子生物：所处重组胶原蛋白赛道高景气，化妆品板块舆论影响减弱，医美板块新产品或带来催化[5] - 珀莱雅：2026年多款新品上市，覆盖不同客群与价格带，子品牌彩棠、OR有望进一步发力[5] - 投资分析意见：重视优质公司估值性价比时机，中长期看好其经营表现[5] - 老铺黄金：预计今年归母净利润90亿元，对应估值8倍[5] - 泡泡玛特：预计今年归母净利润160亿元，对应估值13倍[5] - 蜜雪集团：预计今年归母净利润65亿元，对应估值14倍[5] - 古茗：预计今年归母净利润34亿元，对应估值14倍[6] - 毛戈平：预计今年归母净利润16亿元，对应估值17倍[6] 行业与市场数据跟踪 - 本周（2026年6月8日至6月12日）行情[9] - 申万美容护理指数周涨跌幅为-0.85%[9] - 申万商贸零售指数周涨跌幅为-3.66%[9] - 申万社会服务指数周涨跌幅为-2.39%[9] - 2026年4月限额以上商品零售额同比数据[10][12][15] - 纺服类零售额同比增长3.6%[10] - 化妆品类零售额同比增长4.7%[10] - 金银珠宝类零售额同比下降21.3%[12] - 饮料类零售额同比增长3.6%[15] - 黄金市场数据[17][18] - 2025年第一季度至2026年第一季度，黄金首饰消费量累计值同比下滑[17] - 截至2026年6月11日，COMEX金价为4234美元/盎司[18] 行业新闻与动态 - 美妆巨头LVMH计划出售Fenty Beauty五成股份，估值144亿元[23] - 绿色包装商睿维新材获欧莱雅关联基金增资，持股升至6.2725%[23] - 欧莱雅集团任命Jaron Chan为植村秀国际品牌总经理[23] - 雅诗兰黛任命Verane de Marffy为北美香水业务高级副总裁兼总经理[23] - 中国最大的AI驱动智能零售柜运营商“丰宜科技集团”向港交所递交上市申请[23] - 新鲜零食品牌金粒门华东首店落地南京，开业三天销售额突破100万元[24] - 泡泡玛特旗下甜品品牌POP BAKERY全国首店即将在秦皇岛阿那亚开业[27] - 百胜计划出售必胜客全球连锁业务，涉及约1.9万家门店，百胜中国称中国市场业务不受影响[27] 行业投资建议 - 服务消费政策加码及节假日放假配合，预计将带动文旅、酒店、餐饮等业态发展，建议关注服务消费板块全年投资主线[25] - 具体关注方向包括[25]： 1) 受益于出行增长的餐饮、酒店、景区板块 2) 美护行业中具备专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份 3) 黄金珠宝行业中更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基 4) 潮玩行业中具备IP创造与运营成功经验的公司，如泡泡玛特 5) 现制茶饮行业中品牌力强、覆盖区域广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗