报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 氧化铝消息称几内亚即将推出政策，市场炒作情绪部分升温，盘面再次维持强势整体维持原有观点，几内亚政策预期构成支撑，在政策落地前市场持续存在炒作可能，短线做消息驱动者可等待政策具体落地前后判断，观察3000元关口力度，再进行止盈 [6] - 电解铝前期海外加息预期的升温压制整个金属板块，美伊达成停火协议后加息预期逐渐减弱，构成利多国内铝锭社会库存持续去化，需求端建筑型材走弱，新能源维持韧性，伦铝持续对沪铝形成牵引性支撑，短期铝价或受提振震荡偏强，中长期看铝价中枢上移方向确定，逢低布局为主要策略思路 [6] - 策略建议为氧化铝观望，沪铝中长期逢低布局 [6] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 美国与伊朗达成和平协议，重新开放霍尔木兹海峡；美国5月非农数据大超预期；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；特朗普称谈判正在有序且建设性地进行；沃什宣誓就任美联储主席；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长 [1] 盘面 - 截至6月12日收盘，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2923元/吨，较上一日+0.83%，持仓量为279615手，较上一日+2265手 [2] - 截至6月12日收盘，沪铝主力合约AL2607收盘价为24165元/吨，较上一日+0.46%，持仓量为233796手，较上一日-13622手，长江有色现货A00铝报均价24130元/吨，较上一日+160元/吨，升贴水平均价为10 [2] 供给 - 氧化铝矿端方面，海运成本上升使海外CIF持续上涨，进口矿出港量到港量维持高位，6.11数据显示供应端数据上涨，周度总产量+4.8至169.8万吨，开工率+2.09%至74.76%，周度运行产能+247至8853万吨 [3] - 电解铝供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显 [3] 需求 - 氧化铝电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力 [4] - 电解铝铝加工行业平均开工率-0.4个百分点至64%，下游板块小幅走弱 [4] 库存 - 氧化铝全国氧化铝厂库存为124.9万吨，库存压力较大 [5] - 电解铝6.11数据显示，铝锭库存-6.3至131.2万吨，出库量+0.29至13.8万吨；铝棒库存-0.15至15.45万吨，出库量-0.41至5.17万吨，库存开始去库 [5]