行业投资评级 - 有色金属行业评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块[3] - 锡：缅甸佤邦复产进程不及预期叠加AI提供需求增长点，后续锡价有望继续上行[3] - 钨：供应端受指标、监管及资源枯竭影响持续收紧，需求端有军工、光伏等增长点，叠加其战略金属价值，钨价易涨难跌[3] 分板块关键数据与观点总结 军工新材料 - 电解钴：本周价格40.20万元/吨，环比-2.7%[1]；测算毛利1.61万元/吨，毛利率4.00%[11]；库存2700吨，环比-1.4%[11]；2026年4月产量370金属吨，开工率5.2%[11] - 钴价比值：电解钴/钴粉价格比值0.76，环比-1.4%；电解钴/硫酸钴价格比值4.49，环比-2.7%，反映相关行业景气度变化[1][9] - 铼：本周价格46,290.00元/千克，环比-0.3%[1] - 钛：0级与4级海绵钛价差0.80万元/吨，用于监测军品与民品钛材相对强弱[7][15] - 铍：本周价格816.00万元/吨，环比+0%[20] - 碳纤维：本周价格84.3元/千克，毛利-7.89元/千克，毛利率-9.36%[21]；库存13070吨，环比-1.5%[21]；2026年5月产量10440吨[21] 新能源车新材料 - 碳酸锂：本周价格17.06万元/吨，环比+4.7%[1]；测算毛利1.41万元/吨，毛利率8.2%[27]；产量2.68万吨，环比-1.6%[29]；库存1.73万吨，环比-0.86%[29] - 氢氧化锂：本周价格15.66万元/吨，环比+4.4%[1]；与碳酸锂价差-1.40万元/吨[26] - 硫酸钴：本周价格8.87万元/吨，环比-1.88%[1]；毛利-0.92万元/金属吨，毛利率-0.7%[33]；库存3000金属吨[33] - 正极材料：523型正极材料价格19.26万元/吨，环比+1.2%[1]；磷酸铁锂价格5.24万元/吨[7] - 行业数据：2026年4月中国新能源汽车产量155.40万辆，环比+17.7%，渗透率达51.3%[23] - 六氟磷酸锂：本周价格11.30万元/吨，环比-5.8%[44]；毛利7720.5元/吨[44] - 钕铁硼：N35钕铁硼价格178.5元/公斤，环比-1.1%[50]；上游氧化镨钕价格689.90元/公斤，环比-0.9%[1][52] 光伏新材料 - 多晶硅：光伏级价格4.44美元/千克，环比-4.1%[1]；2026年1月产量94300吨，开工率34.06%[54] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜价格16.0元/平米[1]；毛利-491.93元/吨，毛利率-29.63%[57]；产量43.47万吨，库存396.90万吨[57] - EVA：本周价格10,000元/吨，环比+1.0%，处于2013年来较低位置[1][64] 核电新材料 - 锆系列：氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格本周环比均无变化[2]；海绵锆/硅酸锆价格比值9.92，用于反映核电与家装建材相对强弱[80] - 铀：2026年5月铀价69.10美元/磅，环比-0.4%[2][83] 消费电子新材料 - 四氧化三钴：本周价格34.50万元/吨，环比-2.82%[2]；与硫酸钴价格比值3.89[85]；毛利-8045.3元/金属吨，毛利率-2.3%[85]；库存4570.0金属吨[85] - 钴酸锂：本周价格387.00元/千克，环比+0.3%[2]；毛利23.24元/千克，毛利率6.0%[89] - 其他电子材料：碳化硅价格5,700.00元/吨[2]；高纯镓价格2,180.00元/千克，环比-1.4%[2]；粗铟、精铟价格分别为4,350.00、4,450.00元/千克[2]；二氧化锗价格12,350.00元/千克[2] 其他材料 - 铂族金属：本周铂、铑、铱价格分别为431.00、2,025.00、1,780.00元/克，环比-6.9%、+0.5%、+8.5%[2][105] - 钨：仲钨酸铵价格（截至2026年4月28日）未提供具体数值，报告指出钨价易涨难跌[3][113] 建议关注标的 - 锡业股份：基于锡价上行预期[3] - 中钨高新、厦门钨业：基于钨供应收紧及战略价值[3]