报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 沪胶因供需结构偏弱维持震荡偏弱格局 [1] - 合成胶因供需结构偏弱延续震荡偏弱格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 核心逻辑为美国 5 月非农数据好于预期，美元指数走强压制风险偏好；国内云南、海南全面开割，东南亚进入增产季，但厄尔尼诺有远期减产预期；青岛天胶总库存微增，一般贸易库存偏高，保税库存去化、流通偏强；需求端疲软，轮胎行业处传统淡季，开工率环比下滑，终端订单平淡，仅刚需补货 [5] 合成胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [7] - 核心逻辑为美国 5 月非农数据好于预期，美元指数走强压制风险偏好；原油震荡下行带动丁二烯价格走弱，成本支撑松动；国内顺丁装置开工回升，进口货源到港，供应偏宽松；生产企业库存微降，贸易端累库明显，现货流通压力加大；需求端低迷，轮胎行业处传统淡季，开工率环比下滑，终端订单不足，企业仅刚需补货，采购意愿偏弱 [7]