报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 上周地缘影响燃油随原油震荡走低，高硫报收3571元/吨，周跌6.69%，低硫报收4456元/吨，周跌6.25% [5] - 低硫燃料油基本面持续偏紧，支撑市场结构走强；高硫燃料油受供应紧缺与夏季发电预期双重支撑，基本面维持强势 [5] - 展望来看，美伊谈判达成协议可能性增加，国际油价低位震荡，上海燃料油期货将紧跟原油成本与新加坡现货联动波动，低硫抗跌性更强，高硫走势偏弱，整体延续分化震荡行情 [6] - 操作上，高硫短线3400 - 3800区间操作，低硫短线4300 - 4900区间操作 [6] 各部分总结 周度观点 - 上周地缘影响燃油随原油震荡走低，高硫报收3571元/吨，周跌6.69%，低硫报收4456元/吨，周跌6.25% [5] - 低硫燃料油基本面持续偏紧，0.5%合规船燃货源紧缺，东西方套利窗口关闭，西方低硫套利船货到货量下滑，6月新加坡套利货源预计环比减少40 - 50万吨，到货量仅60 - 80万吨，极低硫调合组分供给不足，近月低硫船燃供应收紧，7月西北欧套利货源或流入亚太但短期近月货源紧张格局难缓解，国内舟山保税低硫资源充足分流新加坡船加油需求缓冲低硫跌幅 [5] - 高硫燃料油受供应紧缺与夏季发电预期双重支撑，中东地缘冲突扰动波斯湾燃料油出货，区域货源供给缺口延续，南亚、中东即将进入季节性发电旺季，市场看涨预期浓厚，但全球船舶加注需求疲软，终端消费乏力，抑制高硫价格大幅反弹，盘面下跌幅度相对温和 [5] - 展望来看，美伊谈判达成协议可能性增加，国际油价低位震荡，上海燃料油期货将紧跟原油成本与新加坡现货联动波动，低硫受持续货源紧缺支撑抗跌性更强，高硫走势受船燃需求拖累偏弱，整体延续分化震荡行情 [6] - 操作上，高硫短线3400 - 3800区间操作，低硫短线4300 - 4900区间操作 [6] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值3895，现值3759，涨跌 - 136，幅度 - 3.49%；LU主力合约前值4753，现值4693，涨跌 - 60，幅度 - 1.27% [7] - 现货行情：舟山高硫燃油前值698.00，现值650.00，涨跌 - 48.00，幅度 - 6.88%；舟山低硫燃油前值750.00，现值710.00，涨跌 - 40.00，幅度 - 5.33%；新加坡高硫燃油前值591.26，现值550.81，涨跌 - 40.45，幅度 - 6.84%；新加坡低硫燃油前值744.50，现值663.32，涨跌 - 81.18，幅度 - 10.90%；中东高硫燃油前值549.45，现值509.11，涨跌 - 40.34，幅度 - 7.34%；新加坡柴油前值979.98，现值987.92，涨跌7.94，幅度0.81% [8] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利的情况，但未给出具体总结数据 [9][10][11] 库存数据 - 展示了2026年3月25日 - 6月10日新加坡燃料油库存及增减情况，如2026 - 03 - 25库存2659.9万桶，增减173万桶 [12] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差、区域价差（欧亚价差、中东 - 新加坡价差）的情况，但未给出具体总结数据 [17][19]