核心观点 - 报告核心观点为宏观流动性环境趋于缓和，市场关注点将转向中报业绩验证，建议布局A股五大方向[2] - 宏观层面，中东地缘局势缓和概率显著提升，若协议达成将缓解全球通胀压力，为美联储货币政策调整留出空间[2][9] - 美联储6月议息会议存在“缓和预期差”，市场过度计入的鹰派预期可能面临修正，报告维持年内美联储降息一次的判断[2][10] - 通胀边际走弱与中东局势缓和的双重利好，有望支撑三季度大类资产呈现股债共强格局[2][10] - 随着中报窗口临近，市场资金将从主题交易转向业绩验证，成长板块仍是投资主线[2][15] 宏观环境与市场判断 - 中东地缘博弈处于关键窗口期，美伊协议达成概率达80%至85%，若协议落地将恢复霍尔木兹海峡通行，油价风险溢价消退[2][9] - 美联储6月FOMC会议维持3.50%-3.75%利率区间不变的概率高达97.4%，市场对鹰派预期有所上升，但存在预期修正可能性[2][10] - 美国5月CPI同比虽处高位，但环比已有所回落，通胀边际走弱趋势初显[2][10] - 5月美国CPI持续上行，能源分项的突然拉高是CPI居高不下的主因[22][32] - 5月中国社融新增2.03万亿元，同比少增2607亿元，政府债券为新增社融主要贡献；企业贷款同比转为多增，但新增信贷整体结构依旧偏弱[22][27][28] 全球及A股市场表现 - 本周全球主要股指多数走弱，布伦特原油价格下跌9.66%[21] - 当前金油比为47.23，自4月7日本轮低点修复48.1%[17][18][19] - 本周万得全A指数下跌1.44%[21] - 本周A股市场主力资金净买入219.41亿元，为连续第2周净买入，但金额环比减少290.04亿元[41] - 本周股票型ETF场内净申购金额88.74亿元，结束此前连续13周的净赎回，单周净申购规模创4个月以来最大[41] - A股一级行业跌多涨少，银行行业涨幅第一，非银行业涨幅第二，传媒行业表现垫底[40][42] - 本周最受市场资金青睐的行业是有色金属，资金净流入规模达322.81亿元；基础化工、银行分列二、三[41][44] - 截至6月12日，万得全A股权风险溢价为2.46%，较前一周上涨0.01个百分点[37] 重点布局方向 - 双创算力和半导体产业链：目前仍是高景气最明确的成长主线，AI渗透提升持续拉动算力基础设施投入，产业链多个环节订单和资本开支维持高位[2][15] - 锂电新能源板块：市场对过剩和价格压力已有较充分定价，后续若海外需求改善、储能放量及新技术路线推进，部分龙头公司中报有望体现盈利修复[2][15] - 有色金属板块：持续受益于新产业需求增量与全球资源端供给冲击形成的供需错配[2][15] - 算力金属与新能源金属在短期供需缺口边际放大、估值充分消化后，正迎来催化与修复窗口[2][15] - 贵金属中长期逻辑未变，调整过程中可逐步积累战略性配置仓位[2][15] - 机械设备板块：机器人细分领域正迎来新一轮零部件创新周期，三季度宇树科技挂牌上市预期有望进一步带动板块弹性[2][15] - 券商板块：当前估值仍处于历史中低位，随着市场交投活跃度维持高位、并购重组推进及资本市场改革深化，非银金融存在预期扭转的交易性窗口期[2][15]