核心观点 - 市场预期重要事件落地，情绪略有回升，但震荡调整趋势未变，确定性仍指向AI制造和周期资源，需要注意微观筹码结构恶化的方向 [3][13] 大势研判 - 上证指数下探后回升，仍维持在前期指出的震荡区间内运行 [4][14] - 下周有重要的海外宏观事件落地，或会引发短期市场情绪回暖，但事件落地的最终结果大概率对指数运行区间没有影响 [4][14] - 预计大势仍处在震荡期，但仍在既定震荡区间内运行 [4][14] 行业比较 - 投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎 [5][15] - 风险偏好已从前期的中间往两端扩散 [5][15] - 具备确定性的方向有两个：其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会（农业、化工、有色）[5][15]；其二是科技制造的确定性，对应AI制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备）[5][15] - 需要注意微观筹码结构恶化的方向，一般为前期涨幅靠前的细分且开始出现滞涨或调整的 [5][15] 主题投资 - 市场主题投资的底层范式正在发生深刻重构，以往靠蹭科技概念、纯情绪炒作、短期博弈套利的投资逻辑已经失效 [6][16] - 市场真正认可的主题方向集中到一类硬核科技龙头：既能破解产业痛点、拥有较高的技术壁垒，又处在真实供需紧平衡格局中，具备长期产业成长价值 [6][16] - 估值定价逻辑在迭代：不再单纯用传统制造业的盈利单一维度去评判，而是切换为立足科技创新属性，从多维度重新挖掘企业内在价值 [6][16] - 结合中长期产业发展大势与短期市场情绪热度，梳理三个方向按顺序进行关注：AI制造、机器人、商业航天 [6][7][16][17] AI制造 - 全球AI军备竞赛仍在加速，而且离不开中国制造，国产AI需求正在迎头赶上 [6][16] - 关注PCB产业链以及其上游的CCL、电子布、铜箔和树脂 [6][16] - 关注受益于扩产周期的半导体先进制程设备、零部件和材料 [6][16] - 关注受益国内token需求增长的算力租赁、国产芯片和芯片制造商 [6][16] - 关注受益需求溢出和国产替代的CPU和存储 [6][16] - 关注先进封装（CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板）[6][16] - 关注具备物料储备的光模块企业以及紧缺物料光芯片、电芯片、硅透镜和高通道V型槽等 [6][16] 机器人 - 我国机器人产业链具备产业优势，其中不乏具备长期价值的公司，他们有望成为全球机器人供应链重要的环节 [7][17] 商业航天 - 从产业进展上看，我国在商业航天领域与美国仍然有一定差距，导致市场短期对产业预期不高 [7][17] - 从战略层面看，商业航天的意义重大，应该关注商业航天产业链中具备真正技术实力的公司 [7][17]