核心市场观点 - 报告核心观点：晨会报告覆盖多个行业，重点关注中东局势缓和下的交运（航空、油运）机会、AI及汽车电子驱动的PCB结构性景气周期、新消费领域的国货美妆成长韧性、SOFC作为离网主电的潜力、医药过滤技术的跨领域应用、世界杯对黑电需求的拉动、电力供需格局变化以及SAF（可持续航空燃料）需求的高景气度 [2][7] 交通运输行业 - 航运船舶港口：美伊和平协议或于未来几天签署，霍尔木兹海峡“暗航”渐起，6月前九日原油日过境量接近200万桶，为5月过境量的近两倍 [8][9]；SCFI综合运价指数环比上涨9.5%至2985点，其中上海-欧洲/美西航线运价分别环比上涨17.6%/12.1% [9]；BDTI指数环比下降1.6%，VLCC TCE环比微降0.4% [9] - 快递物流：国家邮政局对极兔立案调查，公司承诺整改 [2]；顺丰与极兔完成83亿港元交叉认购股份交割，交易后顺丰持有极兔约9.98%股份，极兔持有顺丰约4.29%股份 [13]；申通快递强调行业进入存量竞争，需走高质量发展之路，杜绝恶性竞争 [14]；密尔克卫发布股票期权激励计划，考核2026-2029年净利润增长率，以2025年为基数，2026年增长不低于15% [15] - 航空机场：国际航协（IATA）警告，受中东冲突导致燃油价格飙升影响，全球航司面临倒闭潮，今年和明年预计将有更多航空公司破产及行业并购 [2][16]；德国神鹰航空将成为首个在海南设立运行基地的外国航空公司，计划运营海南至曼谷及中亚五国的定期航班 [17][18] - 核心观点与投资建议： - 快递：行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性，建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递 [20] - 航空：若油价高位因素缓解，航空业绩弹性较大，建议关注南方航空、华夏航空等 [20] - 航运：看好油运市场景气度大幅提升，开启“油运大时代”；散运市场持续复苏；亚洲内集运需求具成长性。建议关注招商轮船、中远海能、海丰国际等 [21] - 船舶：绿色更新大周期尚在前期，新造船价企稳回升，建议关注中国船舶、中船防务等 [22] - 供应链物流与港口：建议关注深圳国际、密尔克卫、兴通股份及招商港口、唐山港等红利属性港口 [23] 北交所科技成长产业 - PCB行业景气周期：中东冲突可能影响沙特朱拜勒工业区的聚苯醚树脂（PPE）供应，该地区供应全球约70%的PPE，若断供将影响高端PCB产业链 [2][24]；下游由AI服务器、智能汽车电子引领高端PCB结构性景气周期，预计到2030年，数据中心PCB市场将从2025年的181亿美元增长至364亿美元，CAGR为15.0% [24]；2025年8月至2026年6月9日，至少有20家A股PCB公司发布扩产公告，涉及总投资超800亿元 [24] - 北交所标的：梳理出北交所PCB产业链7家核心标的，包括设备端的锐翔智能、鸿仕达，制造端的万源通、则成电子，材料端的戈碧迦、天马新材，以及PCBA组装端的雅葆轩 [24] - 市场表现：截至2026年6月12日当周，北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-5.25%，北证50指数周度涨跌幅为-4.35% [25] 新消费行业 - CPI与消费趋势：5月CPI同比上涨1.2%，运行总体平稳，出行服务价格在“五一”节后季节性回落，但同比仍上涨2.8%，显示消费韧性 [28]；工业消费品价格同比上涨3.9%，AI需求带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1% [28] - 出行数据：端午假期国内航线机票预订量超183万张，出入境航线超58万张，同比增长约8% [29]；暑期7月出入境航线机票预订量超342万张，同比增长约5% [29]；中国入境旅游消费预计2026年将迎来22.5%的增长，总规模逼近2800亿美元 [30] - 美妆护肤市场： - 护肤：5月整体线上渠道，珀莱雅以12.87亿元交易额登顶榜首 [31]；分平台看，淘系平台珀莱雅销售额6.09亿元居首，抖音平台赫莲娜GMV 6.23亿元第一 [31] - 彩妆香水：5月整体线上渠道，圣罗兰以5.47亿元交易额居首，国货毛戈平、蒂洛薇位列第二、第三 [32]；抖音平台蒂洛薇GMV 2.57亿元稳居首位，TOP10中国货占八席 [32] - 核心观点与投资建议：预计抖音高增态势趋缓，电商格局趋向平稳，国货龙头有望凭借多重优势持续领跑 [32]；建议关注强品牌势能标的（如毛戈平、若羽臣）及调整后有望改善的标的（如巨子生物、珀莱雅） [33]；给出具体公司盈利预测与估值，如老铺黄金预计归母净利润90亿对应估值8X，泡泡玛特预计160亿对应估值13X [33][34] 汽车行业 - SOFC（固体氧化物燃料电池）专题：报告认为SOFC可能是中长期最具潜力的离网主电形式，其核心优势包括交付周期短、可灵活扩容、发电稳定高效、天然契合高压直流供电框架 [4][38]；行业领军公司Bloom Energy的收入、利润率及订单增速反映需求景气度 [4]；SOFC当前部署成本和LCOE高于燃气轮机，但趋势上后者成本在提升，前者在下降 [4]；测算当SOFC每kw部署成本降至1500美元左右，其LCOE可能优于燃气轮机，展望2030年，若成本大幅优化，SOFC有望全方位领先其他离网主电形式 [4] - 行业周观点： - 整车及商用车：更建议关注重卡板块，随着地缘冲突缓和，下半年重卡出口有望表现强劲，建议关注中国重汽H [37] - 零部件与液冷：汽车零部件转型液冷是核心战略，26年下半年国内外液冷有望开始规模化出货，建议关注大元泵业、飞龙股份等 [37] - 自动驾驶：今年是商业变革大于技术变革的一年，关注L4进展较快的企业如千里科技、文远知行-W [37] - 市场表现：本周（06.08-06.12）汽车板块涨跌幅为-4.62%，相对沪深300指数超额收益为-3.80个百分点 [39] 医药行业 - 市场表现：本周（6月8日至12日）医药指数下跌0.56%，相对沪深300指数超额收益0.26个百分点，最后一个交易日创新药板块反弹显著 [41][42] - 过滤技术应用：半导体加工中的过滤技术与医疗端血液过滤在分离逻辑、膜材料工艺上存在高度共性 [5][43]；全球半导体过滤厂家如Pall、Entegris等也将技术应用于生物制药、临床透析等领域 [43]；威高血净通过重组，从血液净化向“高性能膜材料技术平台”进化，建议关注 [5][43] - 投资观点：中国创新药产业已具规模，传统药企和创新药公司正在崛起，创新药产业链景气度回升 [44]；同时关注老龄化带来的慢性病需求、医保支付体系变革及AI医疗等新技术 [44]；本周建议关注组合包括石药集团、三生制药、热景生物等 [45] 家电轻纺行业 - 世界杯拉动黑电需求：2026年美加墨世界杯参赛球队增至48支，比赛场次增至104场，赛程长，虽对国内观赛时间不友好，但对北美是“黄金时间”，有望推动电视和投影需求 [47]；历史数据显示，世界杯期间TV销售额同比双位数增长，大屏高端产品更为受益 [47] - 国货出海机会：黑电需求取决于长视频内容，欧美是主战场，世界杯是国货份额提升的重要抓手 [48]；海信连续三届赞助世界杯，TCL赞助多支球队，极米与EASPORTS推出联名机型，有望受益于赛事营销 [48] - 投资建议：26年坚持“红利+出海新产品”策略，建议关注三条主线：受益AI技术落地的新产品、受益全球能源价格上涨的油改电品类、低估值高股息的“质量红利”标的如美的集团、海尔智家 [48] 公用环保与能源行业 - 电力供需形势：国家能源局预计2026年我国风电、光伏新增装机约3亿千瓦 [50]；“十五五”期间，煤电定位转向调峰，利用小时数或持续下降，但这不意味着电量供需宽松 [50]；从实际备用率看，2026年或是“十五五”电力供需最宽松的一年，2027年后预计维系宽松至紧平衡，区域内分化，华东、华南区域有望率先走出过剩 [51] - 投资建议：建议关注华南、华东区域火电公司，如宝新能源、浙能电力等，以及低估值绿电运营商、具备成长性的火电运营商等 [51][52] - 电新：MLCC供需格局：AI服务器需求推动MLCC向战略性高端元器件跃迁，AI服务器领域MLCC市场规模为13亿美元，正以80%的复合年增长率快速增长 [53]；高端MLCC供给紧张，行业正从“消费电子主导的总量周期”切换到“高端品类主导的结构性周期” [53]；建议关注MLCC原材料（博迁新材、国瓷材料）和原厂（三环集团、风华高科） [53] - 环保：SAF（可持续航空燃料）：美国航空与谷歌签署大规模SAF合作协议，三年内将落地3500万加仑（折合13.2万吨）SAF，可实现近30万吨二氧化碳当量减排，是目前航司与单一企业客户的最大公开SAF订单 [55][56]；SAF是航空业脱碳刚需路径，以废弃食用油（UCO）为核心的HEFA路线是成熟路径 [56]；政策驱动下全球SAF需求强劲，IATA预测2025年需求达600万吨，但2026年产量预计仅240万吨，供需缺口大 [57][58]；UCO作为核心原料将受益，拥有餐厨垃圾成熟收运、提纯能力的企业有望享受原料溢价红利，建议关注山高环能、朗坤科技等 [58]