行业投资评级 - 互联网行业评级：优于大市 [1][4] 核心观点 - 当前AI投资叙事已从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付 [26][27] - 伴随今年初以来Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升 [26] - 本季度云厂商财报显示，自研芯片的产能释放对云厂利润率至关重要，亚马逊和谷歌因自研芯片储备充分，云业务OPM持续攀升 [27] - 持续推荐具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商，港股持续推荐阿里巴巴和百度集团 [27] 人工智能动态总结 公司动态 - 谷歌发布实时语音互译模型Gemini 3.5 Live Translate，可自动识别70余种语言，模型已向开发者开放API预览 [17] - 小米开源终端AI编程助手MiMo Code，内置限时免费的MiMo-V2.5模型，在SWE-Bench Pro和Terminal Bench 2基准上表现优于Claude Code [17] - 月之暗面开源新一代编程专用模型Kimi K2.7 Code，代码基准测试提升11%-31.5%，token消耗减少30% [19] - 科大讯飞推出智慧空间Agentic架构SpaceMind，设备控制响应低至700毫秒，推动智能家居进入L2.5主动智能时代 [19] - 阿里千问推出国内首个全周期高考志愿填报Agent，为全国考生免费提供服务，基于千问高考志愿大模型和夸克8年高考数据 [20] - 微信开放平台发布AI生态接入指引，小程序可支持微信AI直接调用，推出“自动模式”和“开发模式”两种接入方式 [20] - OpenAI收购初创公司Ona，为编程助手Codex提供安全、预配置云环境 [21] - 蚂蚁集团全新AI产品Qmuse开启内测，支持代码生成、程序预览，协助用户制作网页应用 [21] 底层技术 - 腾讯混元AI Infra开源HPC-Ops推理核心算子全面升级，有效缓解Attention长尾延迟、显存搬运开销等工程瓶颈 [22] - Anthropic推出AI模型Claude Fable 5，性能全面超越前代，可在1天内完成5000万行代码库迁移，同时推出无护栏版Claude Mythos 5 [22][23] - 谷歌推出DiffusionGemma文本扩散模型，相比较自回归模型在本地推理速度上提升了4倍 [23] - 谷歌推进下一代AI芯片Icefish研发，计划采用三星的2纳米制程工艺代工生产其第十代TPU产品 [23] - 英伟达与LG集团共建人工智能工厂，整合AI模型开发、物理AI数据生成、机器人仿真与训练等流程，用于构建物理人工智能系统 [24] 行业政策 - 国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署，明确到2028年底建成一批覆盖重点领域的行业高质量数据集 [24] - 国家数据局征集中国—上合组织国家数字经济合作典型案例，数字技术创新应用类明确涵盖人工智能、具身智能体等内容 [25] - 深圳龙岗区人工智能（机器人）署发布通知，遴选机器人补贴线上合作平台，旨在推动机器人消费与产业补贴机制落地 [25] AI相关网站流量数据总结 - ChatGPT 5月独立访客为510.20百万，访客量环比增长3.15%，周平均访问量为1257.00百万 [10] - Bing 5月独立访客为192.10百万，周平均访问量为824.90百万，访问量环比增长0.93% [10] - Gemini 5月独立访客为334.50百万，访客量环比增长8.82%，周平均访问量为689.30百万 [10] - Claude 5月独立访客为101.10百万，访客量环比增长12.72%，周平均访问量为223.10百万 [10] - Deepseek 5月独立访客为58.12百万，访客量环比下降25.73%，周平均访问量为16.06百万 [10] - 通义千问 周平均访问量为10.32百万，访问量环比增长8.98% [10] - Kimi 周平均访问量为9.14百万，访问量环比下降4.95% [10] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股 (0700.HK)：投资评级“优于大市”，昨收盘价463.6港元，总市值4,222,484百万港元，2025年经调整EPS预测为27.60元，对应PE为15.8倍 [3] - 阿里巴巴-SW (9988.HK)：投资评级“优于大市”，昨收盘价110.2港元，总市值2,115,077百万港元，2025年经调整EPS预测为6.66元，对应PE为15.6倍 [3] - 百度集团-SW (9888.HK)：投资评级“优于大市”，昨收盘价115.6港元，总市值314,666百万港元，2025年经调整EPS预测为7.64元，对应PE为14.2倍 [3] - 美团-W (3690.HK)：投资评级“优于大市”，昨收盘价77.9港元，总市值481,003百万港元，2025年经调整EPS预测为-1.26元 [3] - 快手-W (1024.HK)：投资评级“优于大市”，昨收盘价45.9港元，总市值199,005百万港元，2025年经调整EPS预测为4.68元，对应PE为9.2倍 [3]