行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点总结 - 证券板块：公募主题投资风格管理指引出台，短期或推动资金回流低配板块，券商板块凭借“强业绩+低估值”高性价比有望受益[2]；2026年陆家嘴论坛召开在即，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作”[2]；板块资金面压力总体出清，短期看好科创投行兑现业绩弹性，中期看好国际发展抬升ROE中枢，长期看好财富管理迎来“奇点时刻”[2] - 保险板块：金监总局党委扩大会议聚焦“防范化解金融风险”和“坚定推进严监管强监管”，强化行业由规模扩张转向质量效益的预期[3]；监管趋严预计利好资本充足、渠道管控能力强、资产负债管理稳健的头部险企[3]；板块估值和机构持仓仍处相对低位，继续看好中长期估值修复机会[3] 行业表现与市场数据 - 本周市场表现：保险和证券板块分别上涨2.76%和2.43%，明显跑赢上证指数（上涨0.09%）；多元金融下跌0.95%，小幅跑输大盘[1] - 年内市场活跃度：截至报告期，Wind全A日均成交额为2.67万亿元，同比增长54%；日均两融余额为2.72万亿元，同比增长31%[2] - 近期市场数据：6月8日-6月12日，Wind全A日均成交额为2.79万亿元，较前一周下降5.4%[16]；同期日均两融余额为2.88万亿元，较前一周下降1.0%[13] - 利率环境：截至6月12日，十年期国债收益率为1.74%[11] - 债券市场：截至6月14日，年内债券发行规模为12.96万亿元[24]；截至6月12日当周，中证综合债指数下跌0.22%[15] - 股权融资：截至6月14日，年内股权融资规模为3326亿元[24] - 股票质押：截至6月12日，全市场股票质押股数为2838亿股，占总股本比重为3.42%[18] 板块估值水平 - 证券板块估值：截至6月12日，证券II板块PB（LF）为1.13倍，处于近5年来14.21%的分位数，显示估值处于历史低位[22] - 保险板块估值：截至6月12日，主要上市险企估值处于相对低位，具体为：中国人寿0.60x PEV、中国平安0.57x PEV、中国太保0.46x PEV、新华保险0.60x PEV、中国太平0.25x PEV、中国财险0.95x PB[3] 行业政策与事件 - 公募基金新规：6月12日，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在约束主题投资基金“名实不符”、风格漂移等问题，将于2026年12月1日起施行，存量基金有12个月过渡期完成整改[2] - 陆家嘴论坛：2026年陆家嘴论坛将于6月17日至18日召开，主题设定为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”，议题涵盖全球金融治理、资本市场建设等[2] - 保险监管动态：国家金融监督管理总局党委召开扩大会议，新任总局党委书记、局长丁向群首次对外释放系统性工作信号，把防范化解金融风险放在首位，并明确提出要整治金融市场无序竞争乱象[3] 投资建议与关注标的 - 证券板块：建议关注国泰海通、中金公司、中信证券和华泰证券等[2] - 保险板块：建议关注中国太平、新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国财险[3]