行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 动力煤市场呈现港口价格持稳、产地涨跌互现、国际价格震荡的分化态势 [2] - 炼焦煤市场呈现产地领涨、港口加速跟涨、国际价格坚挺的强势格局 [2] - 迎峰度夏预期及安监高压常态化下，供给刚性约束有望支撑动力煤价偏强震荡 [40] - 炼焦煤供需错配格局强化，主焦煤等稀缺煤种供给收缩显著，下游需求韧性支撑价格走强 [40] - 建议关注具备产能弹性且安全合规的龙头煤企、受益于焦煤供给收缩的优质标的，以及现金流充裕、分红率高的煤炭企业 [40] 市场表现总结 - A股市场剧烈震荡，煤炭板块跑输指数，周跌幅为4.83%，报3335.57点 [3] - 申万一级行业中，煤炭板块位列领跌前三，跌幅为4.83% [3] - 煤炭板块29家上市公司普遍下跌，跌幅最大的三家公司为辽宁能源(-15.21%)、郑州煤电(-13.6%)、物产环能(-12.13%) [3] 动力煤市场总结 - 价格方面：港口价格持稳，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报863元/吨，周环比持平 [2][9][11] - 价格方面：产地价格分化，山西大同Q5500坑口价717元/吨（周环比跌4元/吨），陕西榆林Q5500坑口价710元/吨（周环比涨38元/吨），内蒙古东胜Q5200坑口价622元/吨（周环比涨35元/吨） [9][11] - 价格方面：国际价格震荡，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报104.25美元/吨，周环比下降0.55美元/吨 [2][9] - 供需与库存：供给端受“安全生产月”及事故后续影响，产能释放受限；国际煤价高企导致进口补充作用弱化 [8] - 供需与库存：需求端迎峰度夏预期受降雨扰动，但六大电厂日耗仍处历史同期高位；非电需求中化工耗煤周环比增长 [8] - 供需与库存：北方港口库存周环比下降25.45万吨至2829.37万吨，终结累库趋势 [8][16] - 供需与库存：南方电厂日耗煤187万吨，周环比下降27万吨；库存可用天数19天，周环比增加3天；日均动力煤库存3516万吨，周环比增加80万吨 [17][18] - 重要事件：全国“安全生产月”及新版《煤矿重大事故隐患判定标准》将于7月1日实施，安监力度高压，供给收缩或转向中长期制度性约束 [10] - 重要事件：印尼实施煤炭出口集中化管理政策，过渡期至2026年底，可能推高进口成本 [10] - 重要事件：国家气候中心预警今夏大概率出现中等强度厄尔尼诺事件，极端高温概率上升，强化迎峰度夏补库预期 [10] 炼焦煤市场总结 - 价格方面：产地价格全面上行，山西古交2号焦煤坑口价1550元/吨（周环比涨100元/吨），贵州六盘水主焦煤车板价1786元/吨（周环比涨56元/吨），安徽淮北1/3焦精煤车板价1750元/吨（周环比涨14元/吨），河北唐山焦精煤车板价1835元/吨（周环比涨80元/吨） [25][28] - 价格方面：港口价格加速跟涨，京唐港山西产主焦煤库提价报2160元/吨，周环比大幅上涨90元/吨 [2][25] - 价格方面：国际价格坚挺，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报267美元/吨，周环比上涨13美元/吨，内外盘价差倒挂延续 [2][25] - 价格方面：CCI-焦煤指数上涨，柳林低硫主焦煤报1934元/吨（周环比涨114元/吨），灵石高硫肥煤报1702元/吨（周环比涨94元/吨） [28] - 供需与库存：供给端受主产区拉网式安全排查影响，优质稀缺煤种供给持续偏紧，收缩预期转向中长期制度性约束 [24] - 供需与库存：需求端钢铁行业维持高生产强度，247家样本钢企铁水日产稳定在240.93万吨左右，高炉开工率保持84.27%以上 [24] - 供需与库存：焦炭第六轮提涨全面落地并启动第七轮提涨，焦企补库需求持续释放 [24] - 供需与库存：上游六大港口日均炼焦煤库存291.75万吨，周环比上涨13.1万吨 [32] - 供需与库存：下游库存下降，230家独立焦企炼焦煤库存933.26万吨（周环比降55.23万吨），247家钢厂炼焦煤库存781.76万吨（周环比降2.68万吨） [32] - 供需与库存：钢厂盈利率为55.86%，周环比下降3.44% [32] - 重要事件：焦炭第六轮提涨全面落地，涨幅50-55元/吨，但钢厂因成材销售进入传统淡季，对后续提涨接受度存在分歧 [26] 海运情况总结 - 船舶数量为136艘，周环比增加3艘 [36] - 主要航线运价差异化变动，秦皇岛-广州(5-6万DWT)运价65.65元/吨（周环比涨0.45元/吨），秦皇岛-南京(2-3万DWT)运价53.95元/吨（周环比跌0.35元/吨） [36] 行业资讯总结 - 行业要闻：山西焦煤集团正升煤业建成投产，年产能90万吨 [37] - 行业要闻：我国清洁低碳氢煤混烧技术取得重大突破，实现50%绿氢大比例掺烧及100%纯氢燃烧 [37] - 行业要闻：国务院印发《现代化应急体系建设“十五五”规划》，部署安全生产等工作 [37] - 行业要闻：陕西省发改委通知要求煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，迎峰度夏期间电煤合同月度履约率不低于90% [37] - 行业要闻：宁夏煤业2025年煤炭产量6243万吨，油化品产量1274万吨，铁路运量突破7500万吨 [38] - 行业要闻：中国中煤部署2026年迎峰度夏能源保供工作，要求抓实稳产稳供、筑牢安全底线 [38] - 行业要闻：陕煤运销集团彬长销售公司铁路煤炭发运量突破1000万吨，达1004.43万吨 [38] - 公司公告：陕西煤业2026年5月煤炭产量1574万吨，同比增长5.85%；自产煤销量1476万吨，同比增长7.11% [39] - 公司公告：山西焦化发布2025年年度权益分派公告，每股派发现金红利0.025元（含税） [39] - 公司公告：上海能源发布2025年年度权益分派公告，每股派发现金红利0.21元（含税）并送转增股份 [39] - 公司公告：冀中能源发布2025年年度权益分派公告，每10股派发现金红利1.00元（含税）并以资本公积金每10股转增1股 [40]