报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期内煤价以高位运行为主 ，预计短期价格稳中偏强运行 [2] - 焦炭短期内供需偏紧 ，预计短期价格稳中偏强运行 [5] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 基本面方面主产区停限产煤矿仍存 ，部分煤矿复产进程缓慢 ，产量不能有效释放 ，供应紧张 ，下游库存低位采购困难 ，线上竞拍成交价格上涨 [2] - 基差方面现货市场价1360 ，基差17 ，现货升水期货 [2] - 库存方面钢厂库存820万吨 ，港口库存258万吨 ，独立焦企库存893万吨 ，总样本库存1971万吨 ，较上周减少243万吨 [2] - 盘面方面20日线向上 ，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓方面焦煤主力净多 ，多减 [2] - 预期方面下游焦企产能利用率较高 ，对焦煤需求好 ，但焦煤高价挤压焦炭利润 ，焦炭有涨价预期 ，焦企补库需求持续释放 ，对部分涨幅过高煤种采购节奏放缓 [2] - 利多因素为铁水产量上涨 ，供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓 ，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面方面焦煤高位 ，焦炭涨幅无法覆盖焦煤涨幅 ，焦企利润多处于盈亏平衡线或倒挂状态 ，生产积极性不高 ，产量收缩 [5] - 基差方面现货市场价1920 ，基差 - 163.5 ，现货贴水期货 [5] - 库存方面钢厂库存689万吨 ，港口库存199万吨 ，独立焦企库存56万吨 ，总样本库存944万吨 ，较上周减少3万吨 [5] - 盘面方面20日线向上 ，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓方面焦炭主力净空 ，空增 [6] - 预期方面山西安全监查政策发力 ，原料成本抬升 ，钢厂生产刚需强 ，供应收缩格局难逆转 ，供需偏紧 [5] - 利多因素为铁水产量上涨 ，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压 ，补库需求已有部分透支 [8] 库存情况 - 焦煤港口库存258万吨 ，较上周持平 ；焦炭港口库存199万吨 ，较上周减少6万吨 [20] - 独立焦企焦煤库存893万吨 ，较上周减少225万吨 ；焦炭库存56万吨 ，较上周增加12万吨 [24] - 钢厂焦煤库存820万吨 ，较上周减少18万吨 ；焦炭库存689万吨 ，较上周减少9万吨 [29]