报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内进口窗口关闭，受宏观、地缘、库存等多因素影响，建议区间震荡谨慎应对，等待宏观风险释放后布局[1] - 铝价震荡偏强，市场受几内亚政策、库存及美伊局势等影响，短期处于震荡蓄势状态，关注国内社库去化和6月美联储议息会议表态[1][2] - 镍价上涨，库存增加，供给端收窄但一级镍库存压力大，需求端排产有变化，库存压力是核心矛盾，关注宏观共振和印尼配额[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏强，国内进口窗口关闭，日本央行上调利率、美伊谈判、国内经济内需偏弱等影响市场，LME、SHFE等库存有变化，6月30日美国铜关税评估报告提交期限临近，国内进入消费淡季，市场对美伊谈判反应平淡，美联储FOMC议息会议或影响铜价[1] - 铝：AO2609、AL2607、AD2608等合约价格上涨，库存有变化，氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大，市场传言几内亚政策，氧化铝库存积累，电解铝厂补库节奏慢，短期电解铝震荡蓄势，关注国内社库和美联储议息会议[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，库存增加，升贴水维持负数，供给端因配额和政策调整收窄，需求端排产有变化，库存压力是核心矛盾，关注宏观共振和印尼配额[3] 日度数据监测 - 铜：2026年6月16日，平水铜价格、升贴水等有涨跌变化，LME、COMEX、社会库存等有不同程度变动，活跃合约进口盈亏为 -246.1 元/吨[4] - 铅：平均价、升贴水等有涨跌，LME、上期所库存有变化，活跃合约进口盈亏为 -153 元/吨[4] - 铝：无锡、南海报价等下跌，原材料价格部分持平，下游加工费有涨有跌，LME、上期所、社会库存有变动，活跃合约进口盈亏为 -4225 元/吨[5] - 镍：金川镍等价格下跌，镍矿等价格持平，LME、上期所、社会库存增加，活跃合约进口盈亏为 -3176 元/吨[5] - 锌：主力结算价等有涨跌变化，周度TC持平，上期所、LME、社会库存增加，活跃合约进口盈亏为 0[7] - 锡：主力结算价等有涨跌，库存减少，活跃合约进口盈亏为 0，关税为 3%[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水多年图表[9][10][13] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差多年图表[15][17][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存多年图表[21][23][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存多年图表[27][29][31] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存多年图表[33][35][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的多年图表[39][41] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队连续四届获最佳金属产业期货研究团队奖[45] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关分析师荣誉，扎根国内有色行业研究[45] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关分析师荣誉，聚焦有色与新能源融合[46]