报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端近期减产，下周或继续减少供给压力；需求低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑增强；沥青2609在4046 - 4176区间震荡；利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足和整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%；本周产能利用率12.1644%，环比降1.38个百分点；样本企业出货10.75万吨，环比降17.56%；产量20.3万吨，环比降10.17%；装置检修量预估185.7万吨，环比增3.57%；炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率分别为11.9%、7.9%、9.3865%、23.5%、33.5%，除改性和道路改性开工率环比增加外，其余环比减少，且均低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润128.01元/吨，环比降354.00%；周度山东地炼延迟焦化利润143.9714元/吨，环比降69.77%；沥青加工利润和与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑增强 [9] - 基本面、基差、库存偏多，盘面偏空；主力持仓净多，多减；炼厂排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足和整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从3710降至3630，跌幅2.16%；部分月间价差有变化，如3 - 9价差从 - 549变为 - 510；基差部分合约有变化，如09合约基差从354变为389，涨幅9.89%；注册仓单数上期所持平为116190；重交沥青山东价格从4550降至4500，跌幅1.10% [15] - 周度库存方面，社会库存91.8万吨，环比降6.52%；厂内库存76.8万吨，环比降4.60%；港口稀释沥青库存16万吨，环比持平；周度开工率部分有变化，如华东重交开工率从5降至2.3，降幅54.00%；样本企业产量20.3万吨，环比降10.18%；周度检修量185.7万吨，环比增3.57%；周度出货量全国10.75万吨，环比降17.56%；沥青日度利润128.01元/吨，环比降354.04%；延迟焦化沥青价差周度143.9714元/吨，环比降69.77% [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差走势，数据来源为WIND [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，数据来源为WIND [24][25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势，数据来源为WIND [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，数据来源为WIND [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势，数据来源为WIND [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了华东、山东重交沥青走势，数据来源为上海钢联 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了沥青利润走势，数据来源为上海钢联 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了焦化沥青利润价差走势，数据来源为上海钢联 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了周度出货量走势，数据来源为上海钢联 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了国内稀释沥青港口库存走势，数据来源为上海钢联 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了周度和月度产量走势，数据来源为上海钢联 [50][52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，数据来源为上海钢联 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了地炼沥青产量走势，数据来源为上海钢联 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了周度开工率走势，数据来源为上海钢联 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了检修损失量预估走势，数据来源为上海钢联 [62][63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）走势，数据来源为WIND [65][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势，数据来源为上海钢联 [69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了厂内库存存货比走势，数据来源为上海钢联 [73][74] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势，数据来源为上海钢联 [76][77][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了石油焦产量走势，数据来源为上海钢联 [82][83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了表观消费量走势，数据来源为上海钢联 [85][86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，数据来源为WIND [88][89][90] - 展示了下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量，挖掘机月开工小时数），数据来源为WIND [92][93][94] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑、改性）走势，数据来源为上海钢联 [97][98][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势，数据来源为上海钢联 [102][103][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存的月度供需平衡表，数据来源为上海钢联 [106]