报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于“电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量”，并建议把握AI链、存量链、非洲链三条投资主线 [1][2][3][6] 行业专题与投资主线分析 - 电子布产业：产业升级趋势明确，价格有望继续上涨，主要催化因素包括：1）AI电子布（如Low CTE电子布和二代Low-Dk布）预计在第三季度提价，其中二代Low-Dk布供给缺口约20-30%，是下半年紧缺变化最大的布种；2）普通电子布在供给持续挤兑下，6月初不含税价格已达6.5元/米，后续仍有大幅提涨预期，近期CCL的超额提价也强化了行业景气度 [3] - 超级电容隔膜：AI算力爆发拉动超级电容需求，其隔膜作为三大核心主材之一，价值量占比约8%，预计2026-2028年超级电容隔膜市场规模分别约为2亿元、12亿元、35亿元，市场增速显著。但该领域技术门槛高，核心设备依赖日本，扩产难度大。当前全球主要供应商为日本NKK，国内企业时代新材（子公司时代华先）在该领域取得突破值得关注 [4] - AI链投资机会：看好普通电子布与AI电子布的共振提价，以及Low-Dk向高阶升级带来的国产替代机会。重点推荐中国巨石（受益普通布涨价）、国际复材（Low-Dk二代布进展快）、中材科技（品类全、估值低的稀缺龙头） [6] - 存量链投资机会：随着存量需求（如住宅翻新）占比提升（当前约50%，预计2030年后达近70%），消费建材需求结构优化，消费品特征显著。推荐商业模式优且稀缺成长的三棵树、低估值的兔宝宝、底部边际改善的东方雨虹 [6] - 非洲链投资机会：非洲市场拥有人口与城镇化红利，并阶段性受益美国降息周期，建材出海龙头价值被低估。重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥，这些企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造还可关注碳酸锂价格弹性 [6] 行业基本面数据总结 - 水泥：六月上旬，受高考、农忙和降雨影响，全国重点企业平均出货率为43%，环比下滑近2个百分点。本周全国水泥均价为329.84元/吨，环比下降1.29元/吨；全国水泥库存为66.42%，环比下降0.76个百分点；全国水泥煤炭价格差为221.29元/吨，环比下降1.29元/吨 [5][15][16][24] - 玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格偏弱运行，部分区域价格下调1-3元/重量箱。全国浮法玻璃生产线共计265条，在产201条，日熔量146145吨，较上周减少700吨。重点监测省份生产企业库存总量为7000万重量箱，环比增加74万重量箱，环比增幅1.07%，同比增15.66%；产销率为93.77% [5][26][28] - 玻纤：电子布市场货源持续紧俏，供不应求局面下，市场整体价格水平中长期仍将维持涨势 [37] - 政策动态：“十五五”时期，国家计划建设改造城市地下管网约77万公里，涉及燃气、排水、供水、污水、供热等多类管网，并将通过超长期特别国债予以支持，有望带动有效投资 [14]