核心观点 - 中观景气呈现分化格局，半导体行业景气增速继续提升，核心驱动力是全球AI算力投资提速与能源转型需求[2] - 地缘局势缓和导致原油价格大幅回落，同时化工品价格因开工率回升而上涨[2] - 内需消费景气仍然承压，房地产与耐用品销售表现偏弱[2] 上游资源 - 原油与化工：美伊局势缓和，布伦特原油期货结算价环比下跌6.2%至87.33美元/桶[5][8] 国内化工品价格指数环比上涨2.1%至5006.0点，PTA和聚酯切片开工率分别环比提升3.6%和0.5%[5][8] - 煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比小幅上涨0.2%至863.0元/吨，电厂日耗同比出现下滑[10] - 有色金属：贵金属价格回调，COMEX黄金价格环比下跌2.9%至4238.8美元/盎司[5][12] 工业金属价格亦小幅下滑，SHFE铜和铝价格分别环比下跌0.5%和0.6%[5][12] 中游周期与制造 - 先进制造：全球AI产业景气中枢上移，2026年5月韩国半导体出口额（TTM）达2626.8亿美元，同比大幅增长77.6%[5][16] AI产业链硬件持续涨价，截至06.12，DRAM DDR5、DDR4、DDR3现货价格分别环比上涨3.3%、3.8%和6.4%[5][16] - 基建地产链：建筑开工需求偏弱，钢价窄幅震荡，螺纹钢和热轧板卷价格周环比变化分别为+0.6%和-0.4%[5][18] 建材价格处于磨底阶段，浮法玻璃均价环比下跌1.2%，全国水泥价格指数环比下跌0.4%[5][26] 下游消费 - 房地产：新房销售低位震荡，截至06.14当周，30大中城市商品房成交面积同比下跌3.6%[5][31] 二手房销售表现相对较强，10大重点城市二手房成交面积同比增长6.8%[5][31] - 乘用车：2026年5月国内乘用车销量（TTM）同比增长2.1%，增速较前值有所下滑[5][32] 但库存压力边际改善，5月汽车经销商综合库存系数为1.63，环比下降13.8%[5][32] - 生猪：生猪价格小幅回落，截至06.14，全国生猪（内三元）价格为9.9元/千克，周环比微跌0.1%，养殖亏损边际扩大[38] 物流与人流 - 出行：长途出行活跃度下降，百度迁徙规模指数同比下跌13.0%[5][40] 国内航班执飞架次周环比增长6.1%，但同比仍下降6.2%[40][42] - 物流：物流需求同比改善，全国公路和铁路货运量同比分别增长2.3%和0.7%[5][43][46] 快递揽收和投递量同比分别增长1.1%和2.2%[46] - 海运：集运价格表现分化，SCFI指数周环比大幅上涨9.5%，而BDI指数环比下跌8.5%[5][48] 中国港口货物吞吐量环比增长2.9%，但集装箱吞吐量环比微降0.6%[48]