报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊签署谅解备忘录，但美联储议息会议强调物价稳定打压市场风险偏好，各有色金属受产业供需、成本、库存等因素影响，价格走势各异，部分品种建议关注相关政策、库存及消费变化，部分建议观望或采取相应操作策略 [3][5][11][13][15][17][20][24][27] 各金属行情资讯总结 铜 - 隔夜美股和商品冲高后走低，伦铜3M合约收盘涨0.13%至13835美元/吨，伦铜收盘后美铜下跌约2%，沪铜主力合约收至105510元/吨 [2] - LME铜库存增加525至357525吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水；国内上期所日度仓单减少0.8至8.8万吨 [2] - 华东地区现货升水期货20元/吨，广东地区铜现货升水期货180元/吨，国内铜现货进口盈利200元/吨左右，精废铜价差报2710元/吨，环比小幅扩大 [2] 铝 - 原油价格下行，伦铝3M合约收盘涨0.99%至3424美元/吨，沪铝主力合约收至23940元/吨 [4] - 沪铝加权合约持仓量减少0.9至64.4万手，日度仓单减少0.5至48.8万吨；铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比下滑，铝棒加工费震荡调整 [4] - 国内华东地区铝锭现货贴水期货70元/吨，LME铝锭库存减少0.1至31.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水 [4] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨0.91%至23340元/吨，加权合约持仓增加至2.32万手，成交量1.06万手，仓单减少0.07至3.6万吨 [8] - AL2607合约与AD2607合约价差660元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价偏稳，下游逢低采购，节前备货一般 [8] - 国内三地库存环比减少0.05至2.46万吨 [8] 铅 - 周三沪铅指数收涨0.94%至16492元/吨，单边交易总持仓14.53万手；伦铅3S较前日同期涨12.5美元/吨至1979.5美元/吨，总持仓17.58万手 [10] - SMM1铅锭均价16300元/吨，再生精铅均价16275元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨 [10] - 上期所铅锭期货库存录得6.3万吨，内盘原生基差 -165元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -30元/吨；LME铅锭库存录得30.37万吨，LME铅锭注销仓单录得1.96万吨 [10] - 外盘cash - 3S合约基差 -22.67美元/吨，3 - 15价差 -105美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为 -20.11元/吨；6月15日全国主要市场铅锭社会库存为6.78万吨，较6月11日持平 [10] 锌 - 周三沪锌指数收跌0.08%至24743元/吨，单边交易总持仓18.35万手；伦锌3S较前日同期涨5.5美元/吨至3573.5美元/吨，总持仓25万手 [13] - SMM0锌锭均价24625元/吨，上海基差 -45元/吨，天津基差 -90元/吨，广东基差 -95元/吨，沪粤价差50元/吨 [13] - 上期所锌锭期货库存录得12.06万吨，内盘上海地区基差 -45元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -35元/吨；LME锌锭库存录得12.46万吨，LME锌锭注销仓单录得1.74万吨 [13] - 外盘cash - 3S合约基差 -20.97美元/吨，3 - 15价差88.83美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.028，锌锭进口盈亏为 -3914.45元/吨；6月15日全国主要市场锌锭社会库存为23.69万吨，较6月11日累库0.70万吨 [13] 锡 - 6月17日，沪锡主力合约收报422910元/吨，较前日上涨0.27%；现货升贴水报750元/吨，较前日持平 [14] - SHFE库存报9120吨，较前日减少318吨；LME库存报9025吨，较前日增加315吨；印尼交易所月累计成交量575吨 [14] 镍 - 6月17日，沪镍主力合约收报135740元/吨，较前日下跌0.65% [16] - 现货市场，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -300元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1400元/吨，较前日下跌100元/吨 [16] - 1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76.3元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平 [16] - 镍铁方面，10 - 12%高镍生铁均价报1148.5元/镍点，较前日上涨4.5元/镍点 [16] 碳酸锂 - 上周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报169124元，较上一工作日 +0.45%，周内 +2.37% [19] - MMLC电池级碳酸锂报价167000 - 172200元，均价较上一工作日 +750元（+0.44%），工业级碳酸锂报价163500 - 168900元，均价较前日 +0.45% [19] - LC2609合约收盘价171300元，较前日收盘价 +0.78%，周内 +2.33%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -3150元 [19] - SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2400 - 2480美元/吨，均价较前日 +0.83%，周内 +4.80% [19] 氧化铝 - 2026年06月17日，氧化铝指数日内上涨0.24%至2914元/吨，单边交易总持仓41.72万手，较前一交易日增加0.66万手 [23] - 山东现货价格上涨10元/吨至2735元/吨，贴水主力合约179元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持309美元/吨，进口盈亏报93元/吨 [23] - 周三期货仓单报39.77万吨，较前一交易日减少0.57万吨；矿端，几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨 [23] 不锈钢 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收15200元/吨，当日 -0.26%（-40），单边持仓18.87万手，较上一交易日 +9206手 [26] - 佛山市场德龙304冷轧卷板报15050元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15200元/吨，较前日 +50；佛山基差 -350（+40），无锡基差 -200（+90） [26] - 佛山宏旺201报9700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [26] - 山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报10200元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8275元/50基吨，较前日 -50 [26] - 期货库存录得93330吨，较前日 +9144；06月12日数据，社会库存下降至107.99万吨，环比减少0.49%，其中300系库存69.56万吨，环比减少0.99% [26] 各金属策略观点总结 铜 - 美伊签署谅解备忘录，但美联储对通胀的重视压制风险偏好；产业上铜精矿粗炼费持续创新低，原料紧张格局维持，废料供应同样偏紧，下游需求季节性偏淡，累库压力不大 [3] - 建议关注美国铜关税预期变化，铜价预计偏震荡运行；沪铜主力运行区间参考103000 - 106000元/吨，伦铜3M运行区间参考13400 - 13900美元/吨 [3] 铝 - 美伊签署谅解备忘录，但美联储议息会议打压市场风险偏好；产业端海外电解铝产量同比降幅仍大，现货偏紧格局未变，国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快 [5] - 国内铝价有望相对修复，短期价格或偏震荡；沪铝主力合约运行区间参考23700 - 24100元/吨，伦铝3M运行区间参考3350 - 3450美元/吨 [6] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持高位 [9] 铅 - 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落；原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减 [11] - 再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期 [11] - 下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加；近日联储鹰派预期下，沪铅宏观属性空头席位集中度大幅抬升，铅价下破长期震荡区间 [11] - 内盘大幅减仓前，预计价格仍将维持偏弱运行 [12] 锌 - 锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升；锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负；美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压 [13] - 镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱；锌锭社会库存高位震荡；近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓；伦锌周二新增1.74万吨交仓，海外结构性风险缓解 [13] - 联储鹰派预期下，产业数据边际转弱，预计锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡 [13] 锡 - 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势；近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温 [15] - 建议观望为主；国内主力合约参考运行区间38 - 46万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000 - 58000美元/吨 [15] 镍 - 宏观上短期地缘冲突存在缓和预期，但联储会议整体偏鹰，加息预期有所升温；镍基本面仍面临较强向上压力 [17] - 供应端国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位；需求端不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主 [17] - 库存方面国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化；后市若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹，但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制 [17] - 预计沪镍以震荡运行为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化；短期沪镍价格运行区间参考13.0 - 14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7 - 1.9万美元/吨 [17] 碳酸锂 - 津巴布韦锂矿即将到港，矿端存在松动预期，矿价可能继续下探，带动碳酸锂价格回落；7月碳酸锂供需或将转为小幅累库，对盘面形成压制，但市场前期已基本交易这一预期，整体下跌空间有限 [20] - 临近下旬，关注月均价附近的支撑；操作方面建议观望或卖出远月看跌期权；广期所碳酸锂主力合约参考运行区间167800 - 174800元/吨 [21] 氧化铝 - 矿端几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌 [24] - 氧化铝冶炼端二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格 [24] - 当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地；AO2609合约参考运行区间2850 - 3000元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [24] 不锈钢 - 本周不锈钢表现偏强，而现货反应较为平淡；当前行业已进入传统消费淡季，库存去化节奏放缓 [27] - 供应方面主流钢厂继续控量发货，整体货源压力尚在可控范围内，仅冷轧薄料规格出现结构性偏紧；据传某大型钢厂将在近月合约进行卖出交割，贸易商接货意愿有所增强，盘面反弹力度较大 [27] - 市场在淡季需求疲软与供应端支撑的博弈下，预计仍将维持震荡波动格局 [27]