报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种核心观点包括L区间震荡、PP区间震荡、PVC低位震荡、烧碱低位震荡、PTA谨慎看空、乙二醇谨慎看空、甲醇反弹偏空、尿素反弹偏空 [2][3] 各品种总结 L - 期现市场：L09基差276元/吨，L91月差223元/吨 [4][5] - 基本逻辑：沃什表态偏鹰，预计跟随油价偏弱震荡；海峡开放，进口利润回升，进口与装置重启增多使供给承压；终端利润低，淡季补库动力不足；节前降仓，关注库存拐点；低库存下基差、79月差正套，L运行区间【7200 - 7600】 [6] PP - 期现市场：PP09基差1659元/吨，PP91价差509元/吨 [7][8] - 基本逻辑：上中游去库，现货坚挺，关注库存拐点；低库存下基差、79月差正套；低开工、低库存支撑近月，现货短期坚挺；海峡开放，装置回归且成本支撑弱，产量低位回升；节前降仓，PP运行区间【7800 - 8200】 [9] PVC - 期现市场：V09基差 - 118元/吨，V91价差 - 127元/吨 [11] - 基本逻辑：基差走强，高库存压制盘面反弹；海峡通航，乙烯原料问题缓解，外采乙烯法利润修复，关注装置动态；基本面供需双弱高库存，反弹空配，V运行区间【4550 - 4800】 [12] PTA - 期现市场：展示多日PTA相关价格及价差、下游聚酯产品价格及加工利润数据 [13] - 基本逻辑：美伊计划签协议，地缘降温油价承压，但北半球旺季支撑油价；聚酯上游PX供需改善、库存去化，下游PTA加工费高、开工回升；内需弱、外需支撑有限 [14] - 策略建议：逢高做缩pta09加工费，或买看跌期权，TA运行区间【5800 - 6050】 [15] MEG - 期现市场：展示多日MEG相关价格及价差、下游聚酯产品价格及加工利润数据 [16] - 基本逻辑：地缘降温油价下挫，6月平衡表去库放缓；乙二醇估值不高、驱动不足；供应端预期提负，需求端偏弱；成本端原油深跌幅度有限，煤价震荡企稳；乙二醇供需走弱，受地缘影响 [17] - 策略建议：买看跌期权；做扩pr - eg价差，EG运行区间【4320 - 4510】 [18] 甲醇 - 基本面情况：地缘降温，甲醇进口预期改善，盘面下挫；甲醇估值高、驱动弱；国内开工负荷处高位，6月检修少，供应压力大；海外装置有变动，关注伊朗装船及到港；需求端MTO有装置重启，传统下游需求弱 [21] - 策略建议：买看跌期权；逢低做扩MTO利润，MA运行区间【2680 - 2820】 [22] 尿素 - 基本面情况：地缘降温海外现货跌，印度招标利多有限；尿素估值高、驱动弱；供应端产能利用率高，6月复产企业多；需求端农需和工业需求均弱；4月出口少，厂库偏高；基本面宽松，出口政策影响有限 [24] - 策略建议：反弹试空，UR运行区间【1745 - 1795】 [25] 烧碱 - 期现市场：SH07基差71元/吨，SH91为 - 184元/吨 [26][27] - 基本逻辑：盘面贴水，谨慎追空；基本面供需双弱，开工低位，厂库库存降；液氯涨价使山东ECU利润修复，仍有压缩空间；现货涨价，短期观望，等待估值修复做多，SH运行区间【1950 - 2050】 [27]