报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内现货精炼铜进口窗口关闭，宏观上美联储会议有鹰派倾向，地缘政治上美伊签署谅解备忘录，库存有增有减，国内进入消费淡季，基本面支撑减弱，铜价维持多空均衡，建议区间震荡谨慎应对，等待宏观风险释放后布局[1] - 氧化铝、铝、铝合金隔夜均震荡偏强，现货方面氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大，市场传言几内亚矿业部将公布铝土矿配额文件，山西厂家面临限产压力，氧化铝库存增加，电解铝厂补库慢，6月注销仓单有抛压风险，海外缺口和LME低库存与国内淡季弱需求拉锯，短期电解铝震荡蓄势，关注国内社库去化和6月美联储议息会议表态[1][2] - 镍价隔夜上涨，库存增加，升贴水维持负数，供给端因配额和政策调整收窄，但6月减量主要在镍铁和少量电镍，其他仍有增加，一级镍库存压力持续增加，需求端6月三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降，库存压力是核心矛盾，短期关注宏观共振和印尼配额[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口窗口关闭，宏观上美联储会议符合预期但有鹰派倾向，地缘政治上美伊签署谅解备忘录，库存方面LME库存增加525吨，Comex库存下降197吨，SHFE铜仓单下降8320吨，BC铜仓单下降49吨，6月30日美国铜关税评估报告提交期限临近，贸易商有囤货驱动，国内进入消费淡季，基本面支撑减弱，铜价维持多空均衡，建议区间震荡谨慎应对[1] - 铝：隔夜氧化铝、铝、铝合金均震荡偏强，氧化铝AO2609收于2922元/吨，涨幅0.52%，持仓增仓18138手；铝LME收于3410美元/吨，涨幅0.65%，库存减少1475吨，AL2607收于23940元/吨，涨幅0.21%，持仓减仓3364手；铝合金主力AD2608收于23370元/吨，涨幅0.17%，持仓增仓64手。现货方面，氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大，市场传言几内亚矿业部将公布铝土矿配额文件，山西厂家面临限产压力，氧化铝库存增加近30万吨，电解铝厂补库慢，6月注销仓单有抛压风险，海外缺口和LME低库存与国内淡季弱需求拉锯，短期电解铝震荡蓄势[1][2] - 镍：隔夜LME镍涨0.72%，沪镍涨0.6%，库存方面LME库存增加528吨，SHFE仓单增加53吨，升贴水LME0 - 3月维持负数，进口镍升贴水维持 - 300元/吨，供给端因配额和政策调整收窄，但6月减量主要在镍铁和少量电镍，其他仍有增加，一级镍库存压力持续增加，需求端6月三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降，库存压力是核心矛盾，短期关注宏观共振和印尼配额[3] 日度数据监测 - 铜：2026年6月17日平水铜价格105325元/吨，较前一日涨585元，废铜价格上涨，精废价差扩大，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格上涨，粗炼TC持平，LME库存增加525吨，上期所仓单减少8320吨，总库存增加18735吨，COMEX库存增加30吨，社会库存减少0.7万吨，LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增加320元[4] - 铅：2026年6月17日平均价16430元/吨，较前一日涨180元，1铅锭升贴水下降10元，连1 - 连二沪铅持平，含税再生精铅和再生铅价格上涨，含税还原铅价格下降，铅精矿到厂价上涨，加工费持平，LME库存减少25吨，上期所仓单减少49吨，库存增加3023吨，活跃合约进口盈亏增加135元[4] - 铝：2026年6月17日无锡报价23870元/吨，较前一日涨60元，南海报价23840元/吨，较前一日涨50元，南海 - 无锡价差缩小，现货升水增加，几内亚铝土矿CIF和澳大利亚铝土矿CIF持平，氧化铝FOB持平，山东氧化铝价格上涨，氧化铝内 - 外价差扩大，预焙阳极持平，下游加工费有涨有跌，LME库存减少1475吨，上期所仓单减少4891吨，总库存增加4394吨，社会库存电解铝减少2.2万吨，氧化铝增加5.2万吨，活跃合约进口盈亏增加60元[5] - 镍：2026年6月17日金川镍板状价格137050元/吨，较前一日涨350元，金川镍 - 无锡价差缩小，1进口镍 - 无锡价差扩大，低镍铁价格持平，印尼镍铁价格为0，镍矿价格有降有平，不锈钢价格持平，新能源硫酸镍、523普通、622普通价格下降，LME库存增加528吨，上期所镍仓单增加53吨，镍库存增加6704吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存镍增加6163吨，不锈钢减少7吨，活跃合约进口盈亏增加40元[5] - 锌：2026年6月17日主连结算价24675元/吨，较前一日跌0.3%，LmeS3持平，沪伦比下降，近 - 远月价差持平，SMM 0和1现货价格下降，国内现货升贴水平均和进口锌升贴水平均下降，LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨，锌合金价格下降，氧化锌价格持平，周度TC持平，上期所库存增加793吨，LME库存减少2175吨，社会库存增加0.7万吨，注册仓单上期所减少325吨，LME减少700吨，活跃合约进口盈亏增加4382元[7] - 锡：2026年6月17日主连结算价422920元/吨，较前一日跌0.2%，LmeS3跌2.1%，沪伦比上升，近 - 远月价差扩大，SMM现货价格上涨，60%和40%锡精矿价格上涨，国内现货升贴水平均下降，LME0 - 3 premium上升16美元/吨，上期所库存减少2287吨，LME库存增加315吨，注册仓单上期所减少318吨，LME增加275吨，活跃合约进口盈亏增加26257元，关税3%[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，可观察不同年份各金属现货升贴水的变化情况[9][10][13] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，可观察不同年份各金属近远月价差的变化情况[15][17][18] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，可观察不同年份各金属LME库存的变化情况[20][22][24] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，可观察不同年份各金属SHFE库存的变化情况[26][28][30] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，可观察不同年份各金属和产品社会库存的变化情况[32][34][36] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表，可观察不同年份各金属和产品冶炼利润相关指标的变化情况[38][40][42] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，接受多家媒体采访，团队获多次奖项，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[45] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获多项分析师奖项，扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，提供热点和政策解读，研究套期保值会计及套保信披，撰写深度报告获客户认可，接受多家媒体采访，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[45] - 朱希：英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师，聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务新能源产业龙头企业，提供热点和政策解读，撰写深度报告获客户认可，接受多家媒体采访，期货从业资格号F03109968，交易咨询从业证书号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[46]