报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从中长期来看，预计豆菜粕或宽幅震荡为主 [7] - 美豆虽厄尔尼诺多有利生长，但不排除天气炒作可能；南美暂无炒作题材；中国大概率采购美豆，美豆新作库销比将走低，推高CBOT大豆价格，抬升国内豆粕价格，但全球大豆供应充足格局主导市场，豆粕价格向上空间不大 [9] - 单边建议豆粕2701支撑位参考2900 - 2950，压力位参考3100 - 3200；套利暂观望；展望需关注美豆主产区天气、中国购买美豆、进口大豆到港、国内豆粕需求、原油价格情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 6月USDA报告中美豆数据不变，阿根廷大豆产量上调200万吨，全球大豆期末库存小幅增长，整体数据中性略偏空 [23] - 豆菜粕价差震荡偏强，目前价差处于历史较高位置，建议暂观望 [30] 供给端 - 美豆方面展示了本年度净销售量、当周出口量、当年销售未装船量、月度压榨量、压榨利润等数据 [42][47][51] - 中国2026年5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%；2026年1 - 5月大豆进口3694.2万吨，去年同期1 - 5月进口3710.6万吨，同比减少0.4% [54] - 展示了中国菜籽进口量月度值、累计值，国内大豆和菜籽压榨相关数据，包括中国菜粕产量、进口大豆盘面压榨利润、大豆和菜籽压榨量等 [56][60] 需求端 - 展示了生猪价格、养殖利润（自养和外购）、鸡养殖利润（白羽肉鸡和蛋鸡）相关数据 [73][77][83] 库存 - 截至6月12日，全国港口大豆库存744.72万吨，较上周增加38.76万吨，增幅5.49%，同比去年增加145.12万吨，增幅24.20%；国内油厂豆粕库存60.68万吨，较上周增加10.03万吨，增幅19.80%，同比去年增加19.68万吨，增幅48.00% [91] - 截至6月12日（2026年第24周），全国饲料企业豆粕物理库存7.06天，较上一期增0.12天，较去年同期增0.23天 [95] - 截至2026年第24周，沿海油厂菜粕库存为1.65万吨，较上周减少0.73万吨；华东地区菜粕库存6.98万吨，较上周增加0.09万吨；华南地区菜粕库存为7.5万吨，较上周减少1.45万吨；华北地区菜粕库存为7.86万吨，较上周增加0.30万吨；全国主要地区菜粕库存总计23.99万吨，较上周减少1.79万吨 [99]