报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 猪价处于长期筑底阶段，下方空间有限，政策严控，行业长期严重亏损，后期产能去化明确，但规模厂去化偏慢，中小散加速去化，夏季需求或偏淡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情跟踪 - 生猪主力2609合约本周反弹后再次回落，跌破12000，关注前低支撑，技术上延续弱势 [4] - 生猪现货价格低迷，郑州外三元价格在9820元/吨附近，基差震荡走强，现货大幅贴水 [4] 供需情况 养殖利润与成本 - 猪价低迷，养殖亏损继续扩大，截至6月12日，外购仔猪养殖利润为 -333.8 元/头，自繁自养为 -349.83 元/头 [4] - 近期豆粕价格偏弱，玉米价格偏稳，养殖成本回落，牧原5月完全养殖成本为11.6元/kg，仍大幅亏损 [4] 产能去化 - 政策严控，规模厂生猪产能去化持续，中小散母猪淘汰率明显提高，全国能繁母猪存栏目标下调至3750万头，严查逆势扩产行为 [5] - 5月规模厂能繁存栏为489.33万头，环比续降，老猪淘汰为14.23万头，环比续增；中小散能繁存栏下降，老猪淘汰量增加，淘汰比率为9%，高于规模厂 [5] - 5月仔猪出生量及销量均微降，规模厂商品猪存栏为3681.76万头，环比下降但在近年同期高位，中小散商品猪存栏环比增加，近年同期高位 [5] 需求与市场情况 - 需求后期受假期及夏季淡季影响，中央及地方收储冻猪肉托底市场 [6] - 5月规模厂商品猪出栏量为1227.85万头，环比回落但同比增15.8%，中小散商品猪出栏62.64万头，环比、同比均增 [6] - 下游屠宰企业利润持续亏损，企业开工率偏稳，截至6月12日，135家屠宰企业开机率为37.86%，环比微增 [6] - 4月全国生猪屠宰量为3898万头，环比、同比均增加，4月猪肉及猪杂出口合计为18.3万吨，环比、同比均增，但1 - 4月累计仍同比下降15% [6]