报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊协议达成，聚酯板块溢价快速回落，市场逐步回归供需面，原料端近强远弱，需关注后期海峡通航进展，轻仓持有并注意风险[5] 根据相关目录分别进行总结 美伊协议情况 - 6月14日美伊协议达成，将开放霍尔木兹海峡，双方宣布立即永久停止军事行动，协议正式签署仪式6月19日在瑞士举行，随后美方高级官员确认电子签署完成，伊朗可对外销售石油和燃料，标志地缘转折，海峡通航后滞留船只将形成短期出口脉冲，后期市场交易重心转向供应恢复验证阶段[7] PX情况 - 近期油价大跌，6月17日布伦特原油收盘79美元/桶，较月初下降18.5%，聚酯板块相关产品不同幅度下跌；PX价格随原油走跌，但原料供应恢复需时间，6月下旬国内PX开工率将进一步下探，7月初国内PX负荷将创6成附近历史低位，海外同期部分装置预计检修，海峡通航后供应紧张缓解，整体负荷或缓慢提升；近期PX - N和短流程利润高位回落，PX - N降至378美元/吨附近，但仍在高位区间[8] PTA情况 - 近期PTA加工费大幅走高至700元/吨的近年高位，嘉通能源、台化、独山能源等装置陆续重启，开工率阶段性回升，但6 - 7月有检修计划的装置较多，整体负荷不高；下游需求待原料持稳后或改善，PTA近期去库，加工费较好，近强远弱预计延续，需警惕高利润下装置检修不及预期[9] 终端及聚酯情况 - 近期江浙织机负荷走高至68%，采购谨慎，聚酯平均负荷维持在78.5%，远低于往年平均水平；长丝减产显著，负荷在71.4%的近年低位，利润良好；短纤在减产模式下加工费稍有改善，预计低负荷局面维持；瓶片利润下滑但仍有盈利，后期供应有增加预期，原料稳定后不排除下游补货预期，需求有待观察跟进[10] MEG情况 - 美伊协议达成，海峡通航预期下MEG后期供应改善，近期国内供应不高，近洋装置多套已重启，海外装置供应提升需时间，6月进口预期低，MEG近月仍偏紧，可逢低正套；国内6 - 7月多套合成气装置将检修，目前MEG到港量低位，华东港口库存在60万吨偏下水平，近端有供需缺口；近期乙二醇石脑油和外采乙二醇现金流冲高回落，煤制成本抬升，6月下旬到7月初合成气多套装置有检修计划[6][11][12] 短纤情况 - 2026年1 - 4月累计出口量55.37万吨，较去年同期增加4.53万吨，增幅8.91%；地缘因素消退，短纤跟随原料回吐溢价，现货加工费反弹至900元/吨附近；截至6月11日，短纤工厂权益库存10.5天，物理库存17.9天，较5月初高峰回落；下游纱厂纯涤纱工厂负荷持稳在69.4%，端午假期部分高库存企业存减产意向，纱厂成品库存维持在22天，原料库存维持在7天，远低于往年同期水平，下游采购谨慎，以刚需备货为主[16] 瓶片情况 - 行业盈利改善，高利润驱动瓶片工厂提负意愿增强，5月开工负荷小幅走高至82%，浙江天圣20万吨新装置产能释放，供应增加压制下市场加工费自高位大幅收窄，截至6月中旬已回落至1000元/吨下方，但绝对水平仍处于较好区间；6 - 7月汉江、安化等老装置有重启预期，天圣另一套装置、科森、富海等新装置有投产计划，远期供应压力逐步积累；美伊协议达成，海外供应有望回归，需求端关注点转向旺季尾声后下游补库节奏及海外订单持续性，瓶片市场最好时期已过，后期加工费难以再度提升，瓶片 - PTA主力合约价差持续收敛[17] 重要数据 - 6月17日PX - N价差为366美元/吨，PTA现货加工费613元/吨[26] - 6月18日江浙乙二醇港口库存为55.6万吨，6月中MEG社会库存在160.5万吨附近低位，6月中聚酯工厂的MEG原料库存为13.2天[32] - 2026年1 - 5月纺织服装累计出口1167.2亿美元，同比增长0.1%，其中纺织品出口594.8亿美元，同比增长1.7%，服装出口572.4亿美元，同比下降1.6%；5月纺织服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%，其中纺织品出口同比下降0.3%，服装出口130.2亿美元，同比下降4.1%；2026年1 - 5月，全国服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为6425亿元，同比增加7.2%，网上销售渠道是重要拉动力量[53]