报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场或呈震荡格局，美伊签署谅解备忘录使地缘局势缓和，待美国FOMC会议与日本央行利率决议结果落地，市场扰动将减少 [1] - 宏观基本面“K型”分化格局未改，市场风格分化格局或延续，中证500和中证1000或延续更高上涨弹性 [1] - 各品种受多种因素影响，价格走势各异，需关注相关事件进展和市场动态 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指：短期震荡，市场风格分化格局或延续，中证500和中证1000或上涨弹性更高 [1] - 国债：在配置需求、货币政策宽松预期、财政发力供给压力和交易盘止盈行为等因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜：近期因中东局势好转和美国加征铜关税预期再起，铜价反弹，短期关注美伊协议签署进展 [1] - 铝：中东电解铝复产预期及高库存施压铝价，但国内电解铝持续去库有支撑，短期价格震荡运行 [1] - 氧化铝：几内亚铝土矿出口配额消息刺激价格走高，但国内产量及库存双增有压制，关注出口管制措施落地情况 [1] - 锌：中东局势缓和，宏观情绪修复，锌矿国产加工费首转负，下方支撑坚挺，短期锌价反弹，关注宏观重要事件落地 [1] - 镍：宏观情绪修复，纯镍高库存压制仍存，镍价震荡运行，硫磺供应短缺未缓解，关注一体化MHP产电积镍成本支撑，中长期印尼政策有不确定性 [1] - 不锈钢：宏观情绪修复，原料供应趋紧，钢厂减产增加，短期震荡偏强，关注仓单变化、矿端供给、宏观消息等 [1] - 锡：基本面供应产业链脆弱而需求预期强劲，修复弹性大，短期锡价受市场风险偏好改善反弹，关注宏观重要事件落地 [2] 贵金属与新能源 - 贵金属：中东地缘局势缓和，加息扰动消化，有望进一步修复，短期铂钯偏强运行，但基本面未显著改善，难持续大幅上行 [3] - 工业硅：供给端持续复产，需求疲软，能耗标准修改尚在讨论，短期产能出清可能性低 [3] - 多晶硅：现有合约流动性差、波动性大、博弈属性强，建议观望 [3] - 碳酸锂：终端需求旺盛，中游未排产负反馈，供给端偏紧短期难解决，远期供给趋宽松，仓单增加压制期价 [3] 黑色金属 - 螺纹钢：元素成本对钢材及黑色系托举力度不够，期市收大阴线，现货情绪不佳，多单离场观望 [3] - 铁矿石：周末矿难影响市场情绪，短期内空单规避，观望为主 [3] - 硅铁：短期易受煤焦情绪影响，基本面承压但成本有支撑，价格上下浮动有限 [3] - 玻璃：近期供给减量预期强，但实际供给持稳，现货偏弱，价格承压 [3] - 纯碱：跟随玻璃，短期供给震荡，恢复预期抬升，估值偏低有支撑 [3] - 焦煤：07合约或表明近月交割博弈多头撤退，期货主力合约高点可能已兑现，后期或回归震荡，关注产地安全减产情况 [3] 农产品 - 棕榈油：美伊和谈、原油大跌后，短期利空出尽，建议布局远月多单，近端有压力，考虑91反套对冲 [3] - 豆油：中方询价美豆传闻带来外盘大涨，连豆油跟涨，但利多驱动有限，震荡对待 [3] - 菜油：产地天气炒作暂难证伪，短期偏多对待 [3] - 棉花：国际上全球棉花库存收紧，美棉出口利好；国内库存高位、纺企补库意愿弱，供应充裕，需求平稳有韧性，内外价差有进口替代压力，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期上移 [3] - 食糖：国际上全球食糖结构性过剩，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [3] - 玉米：短期预期偏震荡，上方受多元替代压制，下方有一定支撑，关注天气和政策 [3] - 大豆：本年度厄尔尼诺气候影响，现阶段美国干旱区域偏离大豆玉米带，9月前国内现货压力大，基差低位，M09预期偏震荡，建议关注震荡期逢低做多M01、M05机会，关注天气、美豆出口等驱动演变 [3] - 纸浆：期货偏弱格局难改，考虑逢高做空，月间策略考虑9 - 11反套 [3] - 原木：市场进入传统淡季，现货降价，贸易商让利走货，主力合约震荡下行，供应端海外发运和国内到港减少，库存南降北增，下游开工不足，需求偏弱，建议逢高做空 [3] - 生猪：现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，仍有待释放 [3] 能源化工 - 燃料油：美伊框架性协议落地但有反复可能，霍尔木兹海峡通行受阻，全球原油库存下降 [3] - 沪胶：天气炒作结束，上游进入旺产季，美联储加息预期增强，宏观情绪降温 [3] - BR橡胶：丁二烯供应预计收缩，下游支撑有限，供需双弱，合成胶开工率稳定，下游需求承接转淡，库存去化，价格震荡偏弱运行 [3] - PTA：美国与伊朗和谈，化工反弹，PX市场供应瓶颈，聚酯产量负荷跌破80%，PTA工厂提负意愿强 [3] - 乙二醇：原油下跌后化工反弹，乙烯价格走弱因国内需求低迷，港口库存低于70万吨 [3] - 苯乙烯：中东局势或结束，化工反弹，下游需求疲弱，利润率承压，多套装置检修，现货供应阶段性收缩，EPS开工率下降，PS和ABS产量稳定 [3] - 尿素：短期内盘面受出口松绑去库预期提振，偏强震荡，下方支撑夯实，但受高产量与外盘弱势限制，反弹高度受限 [3] - PE：霍尔木兹海峡开放，供应端修复，工厂开工负荷提升，下游进入季节性淡季，开工负荷下降 [3] - PVC：2026年全球投产少，西北地区差别电价有望实行，倒逼产能出清，海外乙烯法工厂减产增加，长期看多逻辑强化，但短期高库存、弱需求拖累价格 [3] - 液氯：地缘情绪缓和，检修增加，供应压力缓解，液氯价格下行，氯碱综合利润下行，销区价格压制，盘面价格难上涨 [3] - PG：中东地缘冲突反复有降温预期，价格震荡偏弱运行，市场采购7、8月船货多，PDH开工率有修复预期，关注装置开工和远期招标情况 [3] - 集运欧线：盘面高位剧烈震荡，行情由头部船可开舱价边际变化主导，此前已计价较多涨价预期，估值处于乐观区间，旺季需求支撑仍在，上行趋势未逆转，但高位波动加大 [3]