报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆受出口提振震荡收涨但涨幅受原油及美豆油基金平仓拖累，国内连粕先扬后抑，豆粕库存增加基差回落；美豆油大幅回落，马棕油走势较强，国内油脂走势分化，整体供给充裕基差回落；后市蛋白粕关注天气与出口需求，油脂关注中东局势、印尼政策等因素，各品种期货多呈震荡态势 [6][68][134][135][136] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：CBOT大豆震荡收涨，国内连粕先扬后抑，现货豆粕库存增加、基差回落，市场反弹力度或减弱 [6] - 出口检验：截至2026年6月11日当周，美国大豆出口检验量为52.27万吨，本作物年度迄今累计3659.6万吨，当周对华装运13.63万吨，占比26.1% [11] - 尼诺指数：Niño 4为0.7ºC，Niño 3.4为0.9ºC，Niño 3为1.0ºC，Niño 1 + 2为2.1ºC [14] - 美豆播种：截至6月14日，美国大豆播种面积达95%，出苗率88%，全国整体优良率66% [21] - 天气情况：中西部暴雨和雷暴致作物和基础设施受损，但土壤水分基本充足，其他地区降雨不均，气温差异大 [25] - 其他地区：加拿大草原种植接近完成，天气干燥或有降雨；欧洲西南部炎热干燥，其他地区降雨增加土壤水分；澳大利亚有益阵雨改善土壤湿度 [31][32][34] - 油籽市场：5月NOPA会员企业大豆压榨量2.08785亿蒲，低于预期；预计2026年美国大豆种植面积8530万英亩；下半年或现强厄尔尼诺；调高2026/27年度美国大豆和玉米单产预期；6月巴西大豆出口量预计增加；美国出口37.2万吨大豆；4月加拿大油菜籽出口量下降 [42][43][44][45] - 大豆库存及利润：国内现货榨利回升但仍亏损，盘面榨利回落，巴西大豆远期盘面榨利略有盈余；港口进口大豆库存约900.92万吨，可压榨24天 [48] - 进口成本：8月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4489元/吨，巴西8月到港进口大豆成本3975元/吨 [50] - 豆粕开工及库存：截至6月13日，国内油厂平均开机率66.72%，全国油厂大豆压榨总量249.30万吨；豆粕库存量66.60万吨，合同量658.81万吨 [55] - 豆粕消费量：当周（24周）豆粕表观消费量为181.59万吨 [57] - 豆粕基差：基差分析涉及各合约及区域基差情况 [60] - 菜粕开工及库存：截至6月13日，国内进口油菜籽加工企业周度开机率25.63%，全国油厂进口油菜籽压榨总量10.03万吨；进口压榨菜粕库存量1.60万吨，合同量15.60万吨 [62] - 菜粕基差：基差分析涉及各合约基差情况 [65] 油脂市场分析 - 本周行情：美豆油大幅回落，马棕油走势强于美豆油，国内油脂走势分化，整体供给充裕，基差回落，机构持仓有分歧 [68] - 国际油脂信息：马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量增加；5月底NOPA成员企业豆油库存低于预期；印度5月棕榈油进口量小幅回升；马来西亚下调7月粗棕榈油参考价；加拿大大草原地区作物长势良好；嘉吉研究在巴西用牛油生产生物柴油可行性；6月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加；棕榈油市场多空交织，进口价格倒挂幅度扩大；美伊签署谅解备忘录将谈判 [73][74][75][76] - 东南亚天气：大部分地区降雨丰富，部分地区有零星干旱，温度季节性温暖 [79] - 价格走势：展示三大植物油期货和现货价格走势对比 [83] - 内外价差：分析油脂现货和期货内外价差情况 [86] - 国内油脂库存：截至2026年第24周末，国内三大食用油库存总量220.11万吨，其中豆油114.15万吨，食用棕油68.00万吨，菜油37.96万吨 [91] - 油脂基差：分别分析豆油、棕榈油、菜籽油区域基差和基差结构情况 [98][102][106] - 品种间套利：本周豆类油粕比和菜籽类主力合约油粕比略有回落，豆菜粕主力合约价差窄幅波动 [112] - 蛋白粕月间差：本周豆粕9 - 1价差小幅回升，短期或走扩 [117] - 油脂月间差：本周豆油、菜油9 - 1价差小幅回升，棕榈油9 - 1价差先升后降，或有回升可能 [120] 后市展望 - 季节性分析：展示美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕指数及季节指数情况 [124][125][127][129][130][132] - 下周展望：技术层面，各品种主力合约短、中、长期指标表现不一；基本面，蛋白粕关注天气与出口需求，美豆有支撑，国内豆粕供给压力体现；油脂受中东战局和原油价格影响，美豆油承压，马棕油需政策提振，国内油脂供给宽松，期价底部震荡加剧 [134][135][136]