报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收低，09合约收盘价9685元/吨，较上周降189元/吨，因国际油价高位下挫拖累油脂市场，且国内传统消费淡季来临，油脂现货市场购销氛围清淡，进口菜籽到港增多使油厂开机率回升，菜油供应压力边际增加，但产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为市场提供支撑 [7] - 菜粕期货本周震荡收涨，09合约收盘价2286元/吨，较上周涨27元/吨，受美豆反弹提振，但总体仍处于偏弱震荡趋势中，因美国整体良好的作物天气带来压力，国内终端养殖亏损严重，南美大豆到港高峰期使市场供应端压力较大，豆粕价格承压，且菜籽进口量增加，工厂开机率偏高，菜粕供应增加，需求面饲料厂刚需补货量不大，豆菜粕价差维持低位，豆粕替代优势良好，挤压菜粕需求预期，建议维持偏空参与 [9] 各目录总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾本周震荡收低，展望方面全球2026/27年度菜籽产量和期末库存预计增加，但加拿大菜籽播种进度偏慢，后期天气风险预期仍存，国际油价高位下挫拖累油脂市场，不过产地生柴政策以及厄尔尼诺气候提供支撑，国内传统消费淡季，进口菜籽到港增多使供应压力增加 [7] - 菜粕行情回顾本周震荡收涨，展望方面USDA月度供需报告平淡，美国作物天气良好带来压力，成本传导拖累国内粕类市场，国内终端养殖亏损，南美大豆到港高峰期使供应端压力大，豆粕价格承压，菜籽进口量增加、工厂开机率偏高使菜粕供应增加，需求面饲料厂刚需补货量不大，豆菜粕价差低使豆粕替代优势好，挤压菜粕需求预期，盘面总体偏弱震荡，维持偏空参与 [9] 期现市场 - 菜油期货本周震荡收低，总持仓量277091手，较上周减45704手；菜粕期货本周震荡收涨，总持仓量920784手，较上周减101325手 [15] - 菜油期货前二十名净持仓为 -39574，上周为 -27524，净空持仓略有增加；菜粕期货前二十名净持仓为 -291508，上周为 -332534，净空持仓略有减少 [21] - 菜油注册仓单量为400张，菜粕注册仓单量为2663张 [27][28] - 江苏地区菜油现货价报10130元/吨，较上周小幅回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +445元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2340元/吨，较上周基本持平，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +54元/吨 [40] - 菜油9 - 1价差报 +37元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9 - 1价差报 +58元/吨，处于近年同期偏低水平 [45] - 菜油粕09合约比值为4.24，现货平均价格比值为4.3 [48] - 菜豆油09合约价差为1332元/吨，本周价差有所走缩；菜棕油09合约价差为 +384元/吨，本周价差有所走缩 [56] - 豆粕 - 菜粕09合约价差为656元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报450元/吨 [62] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估方面，截止到2026年第24周末，国内进口油菜籽库存总量为53.80万吨，较上周增加3.30万吨，去年同期为17.85万吨，五周平均为44.02万吨；截止6月12日，2026年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为63、41、68万吨 [66] - 供应端进口压榨利润变化方面，截止6月17日，进口油菜籽现货压榨利润为 +180元/吨 [70] - 供应端油厂压榨量情况方面，截止到2026年第24周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.03万吨，较上周增加2.53万吨，本周开机率25.63% [74] - 供应端月度进口到港量方面，2026年4月油菜籽进口总量为255777.17吨，较上年同期减少233437.25吨，同比减少47.72%，较上月同期环比增加8491.32吨 [78] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化方面，截止到2026年第24周末，国内进口压榨菜油库存量为37.96万吨，较上周减少1.11万吨，环比下降2.84%；2026年4月菜籽油进口总量为216254.19吨，较上年同期增加34200.75吨，同比增加18.79%，较上月同期环比增加29630.28吨 [82] - 需求端食用植物油消费及产量方面，截至2026 - 4 - 30，产量:食用植物油:当月值报384.2万吨，截至2026 - 05 - 31，餐饮收入:当月值(2月累计填充)报4605亿元 [86] - 需求端合同量周度变化情况方面，截止到2026年第24周末，国内进口压榨菜油合同量为33.78万吨，较上周减少0.62万吨，环比下降1.80% [91] 菜粕 - 供应端周度库存变化方面，截止到2026年第24周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.60万吨，较上周减少1.05万吨，环比下降39.62% [95] - 供应端进口量变化情况方面，2026年4月菜粕进口总量为251968.04吨，较上年同期减少46620.85吨，同比减少15.61%，较上月同期环比减少41664.84吨 [99] - 需求端饲料月度产量对比方面，截至2026 - 04 - 30，产量:饲料:当月值报2889万吨 [103] 期权市场分析 - 截至6月18日，本周菜粕期价震荡收高，对应期权隐含波动率为17.19%，较上周回升0.94%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平 [107]