业绩总结 - Prosus FY26的收入目标为73亿美元，主要由iFood推动[2] - 包括JET和La Centrale在内，Prosus的收入预期为110亿美元[2] - iFood的FY27调整EBIT从3.31亿美元下调至1.28亿美元[2] - FY26、FY27和FY28的核心每股收益（EPS）预期分别下调0.4%、0.1%和上调2.1%[2] - Prosus的目标股价从51欧元下调至49欧元，维持“超配”评级[2] 用户数据 - iFood在巴西的市场竞争加剧，预计FY27的调整EBITDA将降至1亿至1.5亿美元[2] - 巴西食品配送市场竞争加剧，99Food和Meituan的投资计划将对iFood的市场份额造成压力[3] 未来展望 - Prosus预计FY26的自由现金流将增长，但FY27可能会放缓或逆转[7] - 预计2025年合并收入同比增长12.9%[27] - 预计2026年腾讯核心每股收益(HEPS)同比增长31.4%[27] - 预计未来三年内，腾讯核心每股收益的增长将逐步放缓[27] 新产品和新技术研发 - 对于未上市资产的价值，公司持保守态度，认为其对股票表现的影响较小[19] 市场扩张和并购 - Prosus计划通过回购股份来使用从Delivery Hero获得的现金[8] 其他新策略 - 当前折扣为29%，相较于净资产价值(NAV)的估算[19] - 腾讯在净资产价值中占比约87%，年初至今股价下跌29%[20] - 摩根士丹利分析师预计腾讯股票有48%的上涨空间[19] - 使用摩根士丹利的基准案例，预计上市资产的总价值约为1570亿欧元[39] - 对于未上市资产，预计其价值约为200亿欧元[39] - 截至2026年5月31日，摩根士丹利的股票评级分布中，超配评级占42%，平配评级占43%，低配评级占15%[65] - 超配评级的股票预计在未来12-18个月内的总回报将超过行业平均水平[66] - 平配评级的股票预计在未来12-18个月内的总回报将与行业平均水平持平[66] - 低配评级的股票预计在未来12-18个月内的总回报将低于行业平均水平[67]