美联储机制改革五大领域 - 沟通机制：旨在打破“言辞困境”，通过删除前瞻指引、减少发布会、弱化点阵图等措施，提高政策灵活性，但短期可能导致市场波动率中枢长期性提升，例如2011-2019年美债波动率指数均值约69，高于1988-2006年的约101[16] - 资产负债表：寻求为美联储“瘦身”，当前资产负债表规模约6.7万亿美元，准备金约2.9万亿美元，远高于金融危机前的不到9000亿美元和低于200亿美元；改革核心是通过放松流动性监管来缩减银行准备金需求，可能需至少一年才能真正开始缩表[3][21][22] - 数据使用和依赖：目标是打造“实时央行”，以克服传统官方数据“过时”和“频繁修正”的缺陷，计划综合私营部门实时数据并利用AI工具建立实时经济数据网络[4][28][30] - 转型时期的生产率与就业：旨在为AI时代重塑评估框架，将AI带来的经济结构性变化纳入货币政策考量，为生产率繁荣和无通胀增长叙事提供支持，避免货币政策紧缩误判[7][32][33] - 通胀框架：研究重点是更好地衡量通胀，可能引导内部“非正式”采用新指标；截至4月，核心PCE同比为3.3%，而中位数PCE同比为2.8%，截尾平均PCE同比为2.4%，显示新指标下的通胀压力更小[8][41] 2026年6月FOMC会议要点 - 政策决定与沟通变化：会议按兵不动，将利率维持在3.5%-3.75%；声明大幅缩短至约130词（此前300+词），并删除前瞻指引，被视为沃什改革沟通机制的“第一枪”[9][42] - 点阵图显示成员分歧：沃什本人未提供预测，其余18位FOMC成员中，9人预测2026年至少加息1次，9人预计维持利率不变或降息；预测加息次数的中值达到2次[9][43] - 经济预测调整：明显上调2026年通胀预测，PCE同比预期从3月的2.7%上调至3.6%，核心PCE同比预期从2.7%上调至3.3%；小幅下调2026年GDP增长预期至2.2%（3月为2.4%）[48] - 市场反应与解读：会议后市场加息预期升温，期货定价的今年加息次数从0.84次升至1.53次；报告认为FOMC成员的鹰派“姿态”可能重于“倾向”，鉴于就业市场未过热且通胀或见顶，倾向于认为美联储2026年将维持利率不变[9][53]