报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点为：2026年6月USDA报告上调了全球玉米产量预测，同时下调了全球大豆产量预测 [1] - 报告对全球及中国主要农产品（玉米、大豆、小麦、稻谷）的26/27年度供需平衡表进行了详细解读，重点分析了产量、消费量及库消比的关键变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、玉米：26/27年全球产量、消费量环比上调 - 全球市场：USDA预测26/27年度全球玉米产量为13.00亿吨，环比增加0.39%，主要因印度种植面积增加；全球消费量为13.23亿吨，环比上升0.59%；库消比预测为21.26%，环比上升0.15个百分点，主要受印度、阿根廷和南非库存增长推动 [6][9] - 中国市场：USDA预测26/27年度中国玉米产量为3.07亿吨，进口量为600万吨，总消费量为3.25亿吨，均环比持稳；库消比预测为51.12%，环比保持稳定 [6][13] 二、大豆：全球库消比环比上升0.02pct，中国库消比环比持稳 - 全球市场：USDA预测26/27年度全球大豆产量为4.41亿吨，环比下降0.05%，系俄罗斯收获面积减少；全球消费量上调至4.41亿吨，环比上升0.02%；库消比预测为28.33%，环比上升0.02个百分点，主要由于25/26年度阿根廷产量上调导致期初库存增加 [6][21] - 中国市场：USDA预测26/27年度中国大豆产量为2100万吨，进口量为1.14亿吨，消费量为1.35亿吨，均环比不变；库消比预测为32.79%，环比不变 [6][28] 三、小麦：全球库消比环比下降、中国库消比持稳 - 全球市场：USDA预测26/27年度全球小麦产量为8.20亿吨，环比上升0.12%，主要来自俄罗斯、土耳其和乌克兰的产量提高；全球消费量上调至8.25亿吨，环比上升0.17%；库消比预测为33.40%，环比下降0.01个百分点 [6][32] - 中国市场：USDA预测26/27年度中国小麦产量为1.41亿吨，进口量为0.06亿吨，消费量保持稳定；库消比预测为81.66%，环比持稳 [6][40] 四、稻谷：全球库消比环比上升0.03pct，中国库消比环比持稳 - 全球市场：USDA维持26/27年度全球稻谷产量预测为5.38亿吨，环比持稳；全球消费量下调至5.41亿吨，环比下降0.04%，系伊拉克和越南消费预估下降；库消比预测为35.63%，环比上升0.03个百分点，主要来自柬埔寨库存增加 [6][44] - 中国市场：USDA预测26/27年度中国稻谷产量为1.47亿吨，进口量为0.03亿吨，消费量为1.45亿吨，均环比不变；库消比预测为74.43%，环比不变 [6][51]